黄金的终极逻辑和最近的变化趋势（其二）

现在说说黄金逻辑的下文，从2022年开始上文的逻辑开始发生了变化，这种稳定的关系有了松动。我们已2022年为例子，22年当实际利率大幅上升，黄金没有大幅下跌，从去年下半年实际利率由0.67%上升到1.57%，照道理来说，黄金要跌成屎啊；可实际黄金并没有怎么样的下跌，那究竟是为什么呢？是避险情绪的出现，尤其是俄乌战争的出现，让黄金的避险情绪再一次得到了发生。22年以来，全球对黄金的需求增加了18.8%达到了728吨，是过去13年的新高，同时全球央行也都增持黄金且创下新高。

高通胀的本质是强化了黄金的商品属性，通胀起来商品属性就起来，就是传统逻辑，而弱化了黄金的金融资产属性；假设美联储开始降息，推动实际利率下行，低利率会推动黄金的金融资产属性。巴菲特一般批评黄金，是批评黄金的避险属性，他作为一个享受了战后70年发展红利的人，一般打也打不到美国本土，所以他批评黄金主要是避险属性。到了现在2023年，情况又有一丢丢的不一样，是什么呢？今年黄金价格的波动其实比22年还要剧烈，我们假设Y=-AX+B来理解的话，Y是黄金价格，X是实际利率的一个函数，A是金融资产的属性，B就是商品属性，我们是用简单的一次函数来一个简单的理解，现在情况肯定不是这个函数关系啦。

其实我上面这么讲，细心的小伙伴其实能发现我也讲了：资产的同频性和资产的相关性。相关性的系数在不同阶段都是会变化的，并不是定死的。根据资产的相关性你能发现机会；根据相关性系数的变化，可以提前发现机会。当然我这也是顺口一提，与今天主要内容关系不大。

总的来说，别看今年黄金涨的是不错，但我认为还会有一次猛烈的回调，很多人其实是小看了黄金的，黄金总体说还是一个不错的资产。（不构成投资建议，本文主讲的是黄金的逻辑）