抓住花旗集团大幅回调的机会，大力买入

随着花旗集团(C)的股价从8月份的高点回落，并回吐了8月的所有涨幅。猛兽财经认为，考虑到花旗集团持续存在的业务转型风险，市场已经对其进行了降级。然而，花旗集团发布的强劲第二季度财报证实，其利息收入的增长将继续推动其净利息收入，而且这一趋势应该会正常化。

此外，根据我们对市场在6、7月份触底的评估，随着花旗集团的投资银行和财富管理业务从当前的低迷中复苏，其非利息收入的恢复应该也会正常化。

因此，我们仍然相信，从长期图表来看，花旗集团的股价可能已经触底。再加上遭受重创的估值，中期来看，花旗集团的下跌空间似乎有限。

花旗集团的基本指标依然强劲

如上图所示，花旗集团第二季度业绩强劲，净利息收入和非利息收入也从第一季度的最低点回升。特别是，受利率上升的影响，该银行的净利息收入增长了14.2%。

鉴于花旗集团在净利息收入方面的敞口(第二季度为60.9%)，以及熊市的程度，这有助于缓解花旗集团的投资银行和财富管理业务的疲弱。

市场一致预期(看涨)也表明花旗集团的营收增长将在23财年前进一步正常化。因此，来自其净利息收入的提振应该会减弱。然而，华尔街仍然相信，随着剥离和合理化的进行，其每股收益的复苏步伐应该会保持强劲。

因此，考虑到花旗集团股价在7月份的持续低迷，猛兽财经相信其盈利增长应该有助于支撑其当前的估值。即使它的股价在8月份的高点出现了回落，我们也相信，这应该有助于限制其股价进一步的大幅下行波动。

花旗集团的估值反映了其近期的不确定性

与10年的NTM标准市盈率标准区域均值相比，花旗集团处于7月份的低点。但请注意，该区域在过去十年中有力的支持了花旗集团的估值，包括2020年3月的大幅逆转。因此，尽管考虑到花旗集团的执行和监管风险，市场显著降低了花旗集团的评级，但我们相信其估值已充分的去风险化了。

此外，花旗集团的潜在实力已反映在其每股有形账面价值上了，第二季度超过了80美元。然而，它的增长势头也明显放缓，这与它的每股收益增长放缓是一致的。因此，猛兽财经认为，自2021年6月以来，市场就对这一放缓做出了敏锐的调整，因为它评估花旗集团高于趋势水平的每股有形账面价值增长是不可持续的。

尽管如此，该银行自第一季度以来，增长速度已经连续第二个季度低于趋势水平。因此，我们相信它的每股有形账面价值增长将在未来实现正常化。

花旗集团股票是买入、卖出还是持有?

花旗集团可能已经暂停了股票回购计划，但仍承诺支付股息。考虑到监管要求和管理的谨慎，该银行认为有必要将CET1的资本缓冲提高到13%。然而，该银行的中期CET1目标仍保持在11.5% - 12%之间。

因此，猛兽财经相信花旗集团应该会恢复回购，并向股东回报价值。此外，其7.1%的TTM回购收益率表明，管理层已经看到了巨大的价值，也证实了我们关于其估值受到重创的观点。

此外，我们还了解到，花旗集团可能已经在7月份触底，如上图所示。因此，如果投资者错过了7月份的低点，那么8月份的高点的回调也是另一个绝佳的增持机会。

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