国际期货代理 棉花短期横盘整理，未来酝酿哪些机会
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近期棉花行情陷入横盘整理，进入8月，市场出现新变数：新疆高温天气缓解、国家释放抛储、滑准税配额，棉花期货后期酝酿着那些机会呢？
产量暂时没有超预期反馈
前期7月高温天气对于棉花长势的影响，主要依靠水源缓解。南疆水资源充沛，高温天气又为积温奠定了坚实的基础，极大程度缓解了南疆前期低温多雨带来的发育推迟问题，整体长势良好。北疆方面，相对水资源匮乏，高温天气导致结铃数少于去年同期水平。根据BCO生调查最新公布的情况看，暂时没有对新疆棉花产量做调整，暂时预估557.2万吨。
目前，市场对于新年度新疆棉减产的计价在550万吨附近，只有产量出现超预期变化，才会给盘面带来新的推动方向。最终的产量预测需要等待8月测产数据。
商业库存偏低能否通过抛储等方式解决？
目前，棉花商业库存同比偏低成为市场持续关注的热点话题。
据上海钢联最新数据显示，截至8月4日，商业库存仅为171.9万吨，其中新疆库存为99.74万吨（去年同期为259.86万吨，过去5年均值为246.68万吨），该数据贴近市场真实情况，据此参考，预估8月底，商业库存仅为130万吨左右。
近期抛储、滑准税配额政策落地，短期内给予市场原料补充。抛储从7月31日开始，每天1万吨挂牌，截至8月9日，累计成交8万吨，每日100%成交，成交价折3128在18000—18500元/吨之间。整体成交热情持续存在，成交价和现货市场几乎平水，说明需求良好。
按照目前进度估计，如果抛储持续到9月底，总体抛储量约40万吨，仅能弥补部分商业库存缺口。滑准税方面，7月21日发放75万吨配额，相比于去年增加35万吨。6月中国棉花当周进口8万吨，2023年1—6月累计进口57万吨（1%关税配额尚未用完），考虑到今年进口棉数量偏低、进口窗口已经打开，在一定程度上会增加棉花进口量。考虑到发放滑准税以后的企业审核等流程，最快的保税区库存进入大约在9月，如果考虑船期，美棉、巴西棉等外棉到港应该在10月。届时关注进口量变化。
抢收预期仍存
市场上目前主流的籽棉收购价格预期在7.5—8.5元/公斤，折算皮棉价格17000—19500元/吨。在此预期之下，盘面回落到17000元/吨附近，会有盘面愿意直接接受2401合约仓单作为新棉采购的方式之一。因此，7.5元/公斤的收购价，在2401合约基本已经被充分计价，更高的收购价才能给后期盘面带来新的推动力。
下游开始呈现复苏迹象
此前棉纺产业链中纺纱利润亏损严重，纺企棉纱库存高企、棉纱贸易商库存爆库。与此同时，坯布端的棉纱原料库存持续低位，成品库存不高，维持过去五年均值水平，上游棉花价格强势上涨，总体呈现出上下游（尤其上游棉花端）挤占中游纺纱利润的格局。若这样的格局延续，会导致两个方向的传导：一是下游订单不佳，导致纺企开机率关停，向上游棉花端形成负反馈，抑制棉花价格上涨；二是“金九银十”带来订单使得棉纱库存向下游顺利传导，形成正反馈。
上周开始，棉纱端的库存开始出现向下游传导的迹象。纺企的棉纱成品库存开始下降，而坯布端的原料库存上升，开始进行原料补库，说明“金九银十”到来之际，下游订单出现好转迹象。目前市场对于今年“金九银十”的预期是可以维持60万吨到70万吨的棉花消费量，但是出现爆发式增长的可能性较低。
