【黄江南】人民币汇率（上）财富阶层的存款都跑到哪里去了？

个人理解如下

1. 人民币/美元，汇率的定价依赖于”商品“交换成本
2. 普通商品的定价权大概占30%
3. 美国也出口”商品“，这个商品叫”金融收益“，这类商品占汇率定价的70%
4. 那么思考下美元的逻辑
5. 正常情况下，金融中心（全球公司在美国上市）
6. 但是经济下行期，公司收益降低，要维持资本不流出，需要提高利息，利息支出由印钱获得
7. 但印钱会导致美元稀释
8. 那么美元”预期收入 - 稀释的速度 < 普通商品定价权“，上面的汇率的逻辑就会反过来
9. 如果纯看”预期收入 - 稀释的速度 < 0“这个公式，
10. 稀释速度：如果按美国每年国债增长在1.5w亿，对应存量国债31w亿为4.8%
11. 预期收入，短期5.x%，长期3.x%