诺亚财富：硅谷银行的失败与2008年金融危机不同
自上周末以来，美国硅谷银行的危机和随后的关闭事件持续震动金融市场，其溢出效应引发世界担忧。对于这一2008年金融危机以来美国最大的银行关闭事件，诺亚财富认为，这场灾难是由典型的收益率曲线错配引发的，不是风险贷款，而是长期低信用风险的固定收益证券。
诺亚财富指出，与大多数传统商业银行不同的是，硅谷银行以吸收存款和借出资金的利差为生，但硅谷银行并不擅长放贷。相反，硅谷银行将大部分存款投资于低/无信用风险的美国国债和MBS（住房抵押贷款支持证券）。投资账面从2020年第一季度的约270亿美元到2021年底的1280亿美元。
美联储2022年的加息导致存款利率大幅上升，但硅谷银行在2020年至2021年锁定了收益较低的长期证券。硅谷银行无法提高存款利率以保留存款，因为存款利率（浮动资金成本）和投资回报（固定）有可能变成负数。硅谷银行的储户主要是科技机构，他们对其他银行机构较高的存款利率高度敏感，于是将存款转移到其他地方，而几乎没有办法阻止存款外流。
诺亚财富进一步指出，硅谷银行的失败所带来的一个大问题是，哪些银行误判了短期存款的浮动成本与资产的固定收益和长期期限之间的错配。这与困扰2008年金融危机的不良贷款和过度杠杆非常不同。
一家投资银行最近的一份报告对美国最大的100家银行的各种资产负债表特征进行了排名。硅谷银行在25万美元以下的存款比例中排名第99位，不到3%。与小型零售储户相比，硅谷银行的大型企业储户对价格极为敏感。在银行总资产中，持有证券的比例，硅谷银行排在第一位，为55%。大多数银行拥有大量的浮动利率的商业和消费贷款，当利率上升时，这些贷款会支付更多。硅谷银行有严重的ALM（资产和负债管理）错配。本周的事件是多年来超低利率的结果。
诺亚财富还表示，银行系统内的传染风险似乎是有限的。但在每个积极的加息周期结束时，金融系统中的某些东西总是会破裂（信贷、ALM错配、杠杆、结构化产品、新兴市场、外汇）。诺亚相信本周硅谷银行的失败并不预示着另一个2008年，但它可能标志着断裂阶段的开始。
