中阳国际期货招商：生猪产能过剩比例低 价格很难出现挤兑式下跌

期货方面，昨日收盘生猪2307合约15905元/吨，较前日跌落615元，跌幅3.72%。

　　现货方面，河南区域外三元生猪价格14.67元/公斤，较前日跌落0.05元，现货基差LH07-1235，较前日上涨565;江苏区域外三元生猪价格15.10元/公斤，较前日跌落0.08元，现货基差LH07-805，较前日上涨535;四川区域外三元生猪价格14.48元/公斤，较前日上涨0.1元，现货基差LH07-1425，较前日上涨715。

　　四月生猪盘面整体呈现宽幅震动的态势，但现货的动摇率远低于盘面。供应端来看，4月份集团出栏方案显着添加，较前几个月的出栏有较大提高。集团关于出栏均重存在下降的需求，散户关于大肥的去化较为显着，整个4月大体重生猪大幅减少。随着夏季的降临，集团关于大体重的去化需求也会继续添加。

　　赢利方面，饲料价格的跌落会形成生猪饲养本钱下降然后导致生猪价格的跌落，因此关于生猪饲养赢利形成的影响较小。

　　消费端来看，五一节前整个商场的消费有显着的添加，4月中旬的价格上涨与二次育肥的会集介入有直接联系，此次二育较二月份有显着的不同，本次二育体重普遍会集在110公斤左右，与屠宰企业形成直接竞价联系导致价格快速上涨。现在屠宰企业开工率处于高位，冻品库存也在继续添加。

　　综合来看，生猪产能现在尽管处于过剩的状况，但关于生猪价格能否进一步跌落还是要秉持审慎的态度。首先，现在生猪产能尽管过剩，但过剩份额仍处于个位数，产业出栏窗口期很难呈现践踏，所以价格很难呈现挤兑式跌落。其次，现在能繁数据已经呈现接连3个月的跌落趋势，并且出栏均重也开始下降，未来生猪尽管仍处于过剩但不宜过火看空，预计未来生猪价格或将震动运转。