特斯拉未来的主战场在中国

虽然最近全世界都在讨论特斯拉 ( TSLA )和Hertz的交易，但其实我们要重视的是另外一个问题。众所周知，特斯拉2019 年底在上海建立了超级工厂，而且在中国电动汽车市场获得了快速增长。然而，特斯拉最近几个月的数据表明，特斯拉不仅仅是简单的进入了中国市场，而是有可能在未来几年内把中国当做主战场。

与苹果的业务模式不同（苹果把生产外包给中国代工，然后加价出口销售到美国和欧洲的消费者），特斯拉正在玩一个完全不同的游戏，它比出口业务更有利可图。特斯拉目前已经是中国市场最主要的电动汽车制造商之一，而且在中国拥有不断增长的忠实客户群，而其主要竞争对手还很弱小，说明特斯拉在中国市场还有很强的增长潜力。

如果在未来不出现监管风险的话，那么从长远来看，特斯拉将会是中国电动车市场不断增长的主要受益者之一。同样重要的是，随着中国成为特斯拉的主要市场，投资特斯拉就相当于直接投资中国的电动汽车市场。换句话说，投资特斯拉就像是在不购买有 VIE 风险的股票情况下，以安全的方式押注中国电动汽车行业的增长，同时因为特斯拉面向的是全球市场，这样也能以最大程度的降低监管风险。

中国的电气化的道路

为了应对气候变化，中国在去年就制定了到2060 年成为碳中和国家的宏伟目标。作为世界上最大的单一二氧化碳排放国，我们国家的环境一直受到空气污染、荒漠化、水资源短缺等的影响，早都需要采取积极的政策来解决这些问题了。为了实现这样的目标并减少碳足迹，政府计划实现包括汽车业务在内的大部分行业的电气化。这就是为什么特斯拉能够进入中国的主要原因。

特斯拉2019年底在上海建立超级工厂后以及在中国还没有汽车厂商能像特斯拉一样满足不断上升的中产阶级对电动汽车的需求，所以特斯拉在中国市场实现了积极扩张，并且中国市场在短短几年内就成为了特斯拉的第二大单一市场，所以，我们有充分的理由相信中国市场在未来会成为特斯拉的主要市场。

最新的交付数据表明，特斯拉目前已经在中国电动汽车市场占据了主导地位。目前，特斯拉在中国电动汽车市场的市场份额为11%，而只有两家公司比特斯拉的市场份额更高，比亚迪和通用五菱的合资公司，分别为 17% 和 16%。然而，9 月份的销售数据表明，特斯拉有机会扩大其在中国的市场份额，因为它的销量已经超过了很多竞争对手。在中国 9 月份卖出的 355,000 辆电动汽车中，其中 有52,123 辆是特斯拉的 Model Y 或 Model 3。相比之下，特斯拉在销量方面最接近的竞争对手上汽通用五菱合资公司 9 月份的电动汽车销量不到 36,000 辆。其中有 4000 到 6000 美元的微型汽车，被认为是目前中国最便宜的低利润电动汽车。如果我们不考虑那些微型汽车，那么特斯拉的 Model Y 已经可以被认为是目前中国电动汽车市场上最畅销的汽车。

最重要的是，特斯拉目前已基本占领了高端电动汽车和 SUV 市场，因为现阶段其同行仍然太弱，无法与特斯拉竞争。比亚迪和上汽通用五菱合资的公司在电动汽车市场面对的是不同的人群，所以它们与特斯拉也没有直接对抗。至于国内的其他企业如小鹏汽车（XPEV）和蔚来（NIO) 还不够成熟，无法与特斯拉竞争市场份额。前者计划在第四季度每月仅交付 15,000 辆，而后者甚至没有自己的工厂，而是依靠第三方代工。他们还得几年时间才能赶上特斯拉目前的水平。其他在中国市场的外国传统汽车制造商也是如此，这些汽车制造商在中国电动汽车市场上的影响力并不大。特斯拉在欧洲的主要竞争对手之一大众汽车  今年早些时候宣布，该公司的目标是向电动汽车领域投资数十亿美元，到 2030 年在其集团内拥有 75 款不同类型的电动汽车。考虑到所有这些，可以肯定的说，特斯拉在中国市场的扩张潜力是无限的。

另一个需要注意的是，特斯拉的上海超级工厂目前已经具备每年生产超过 450,000 辆 Model Y 和 Model 3的能力。相比之下，特斯拉的弗里蒙特工厂每年可生产 50 万辆 Model Y 和 Model 3，尽管该工厂已被特斯拉运营了十多年，而上海超级工厂仅运营了两年。考虑到这一点，可以肯定的是，上海超级工厂未来将能够更快的扩大产能，并成为特斯拉最大的工厂。问题在于，尽管产能如此之大，特斯拉还是无法满足中国市场的需求，因为其在中国生产的汽车有一部分被运往海外销往欧洲。这就是为什么今年前三季度，特斯拉在中国仅卖出了 204,808 辆 Model 3 和 Model Y，不到上海工厂产量一半的原因。

不过好消息是，特斯拉在柏林的工厂即将在今年年底获得所有许可，并于 2022 年开始向客户生产和交付车辆。这将为特斯拉在中国的工厂提供更多的喘息空间，上海工厂将首先专注于满足中国需求，而柏林工厂将开始满足欧洲需求。

特斯拉在中国的增长才刚刚开始

可以肯定的说，特斯拉在中国的增长才刚刚开始。因为在2018 年，特斯拉214.6 亿美元的收入中，只有 8%（即 17.6 亿美元）来自中国。2019年，来自中国市场的收入已经占到了12%，达到了29.8亿美元。到 2020 年，情况已经发生了巨大变化，在 特斯拉315.4 亿美元的总销售额中，已有 21%（即 66.6 亿美元）来自中国市场。过去三年，特斯拉在中国的收入复合年增长率为 55.8%。相比之下，该公司过去三年在美国和其他（包括欧洲、加拿大和其他市场）市场的复合年增长率分别低于 1% 和 26%。。

更重要的是，2021年的形势将再次发生翻天覆地的变化。今年前三季度，特斯拉在中国市场的收入同比增长了123%，达到了90.2亿美元。相比之下，来自美国和其他地区的收入同期分别增长了 59% 和 65%，分别达到 了160.4 亿美元和 110.5 亿美元。可以肯定的说，按照目前的增长率，与其他地区相比，特斯拉在中国的业务将在未来几年为它创造最多的收入。

特斯拉在中国市场的这种增长很容易理解。首先，中国有14亿人口，这个数量比欧美人口的总和还多。因此，特斯拉首先拥有更大的市场。同样重要的是，与欧洲不同，每个国家甚至在欧盟内部都有自己的规则和规定，而在中国，法律在其所有省份都是通用的，所以开展业务会更容易。此外，尽管最近遭遇挫折，但中国仍然是所有国家和地区中增长率最高的国家。2021 年，尽管面临恒大债务危机和持续的电力紧缩，但中国的GDP 预计仍将增长近 8%，而美国和欧盟的GDP 预计分别仅增长 5.6% 和 4.8%。

最重要的是，中国已经是世界上最大的电动汽车市场。目前在我们国家已经有大约超过 450 万辆电动汽车，占全球所有电动汽车的 44%，而欧洲和美国分别仅占全球所有电动汽车的 31% 和 17%。可以肯定的是，在可预见的未来，随着电动汽车的渗透率继续大幅上升，全球销售的大部分电动汽车都将在中国销售。仅在 9 月份，中国电动汽车市场就创造了另一个销售记录，而且由于政府的目标是到 2025 年电动汽车普及率至少提高到 20%，可以肯定的是，特斯拉在中国市场的增长才刚刚开始。这无疑将有助于特斯拉在中国建立更大的影响力，并在此过程中创造更多的股东价值。

 

结论

未来特斯拉对中国市场的依赖只会越来越大，中国成为特斯拉的主要市场只是时间问题。通过在上海建立工厂，特斯拉能够迅速扩大产能并满足不断增长的中国市场需求，同时对冲可能出现的贸易战风险，就像柏林工厂竣工一样将不再面临出口风险。

虽然今年早些时候有人担心特斯拉是否有失去在中国市场份额的风险，但这些风险似乎被夸大了。在客户多次提出安全投诉后，该公司开始纠正错误，同时开始积极改善与监管机构的关系，承诺将中国道路上收集的所有数据都存储起来。展望未来，特斯拉在中国市场的表现不太可能开始落后。因为中国要想在2060年实现碳中和目标，特斯拉作为中国最大的电动汽车制造厂商之一有不可替代的重要作用。

考虑到这一切，通过投资特斯拉，投资者有机会直接从全球最大电动汽车市场中受益，同时对冲特斯拉全球多元化战略带来的监管风险。此外，特斯拉已经是中国市场上占主导地位的电动汽车制造商了，最新的发展和预测也表明其在中国市场的增长才刚刚开始。可以肯定的说，特斯拉今年的交付量已经超过了其在中国市场的增长 50% 的目标，并且考虑到其股票因业绩好于预期的消息而上涨，因此完全有理由相信特斯拉的股价在未来还会有更大的上涨空间。

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