ETF发展历程

ETF发展历程

从指数到指数化投资，尤其是ETF 经历了一个非常漫长的过程，世界上第一只指数是在就 1882 年出现的，是道琼斯交通运输指数，之后到了 1975 年才有了第一支指数基金，不是现在上市那种ETF，是在银行渠道销售的。这样的指数基金直到 1993 年第一支股票指数出现之后的 11 年，才出现了世界上第一支真正意义上的这种ETF。这支 ETF 是投资于这个标的指数中的一篮子股票，是 1993 年道富公司在美国发行的标普 500 ETF，最终获得了就是非常巨大的成功，目前的规模也非常大。这里 ETF 也就是交易型开放式指数证券投资基金。

虽然有人会说 1991 年加拿大发行的TIPs是第一只，但它并不是真正投资于指数底层的股票，而是类似模拟指数表现，它是通过一些量化的方法，所以说和现在传统概念的 ETF 是有一定区别的。准确的说它是另外的一种定义叫应该叫ETP。

在美国道富公司的标普 500 之后，美国也逐渐发行了各种类型的ETF，从美国本地市场的这些股票构成了指数的ETF，到全球股票构成的这种指数，所发行的这种类似的这一类的ETF。然后从资产类别来看，这个 ETF 类型也从股票 ETF 逐渐扩展到债券ETF，再到商品和货币 ETF 比较有意思的是，虽然说可能美国市场是就是比较大的这种 ETF 市场，但是所有这些创新产品倒都不是从美国开始的。

比如说债券 ETF 是 2000 年在加拿大开始的，澳大利亚是在 2003 年发行的第一支黄金ETF，印度发行的第一支货币ETF，瑞士是在 2005 年发行的第一支杠杆反向ETF。

为什么ETF的发展经历了那么漫长的过程？

ETF发展到现在经历了一个很漫长的过程，一部分原因其实是投资者，包括国外和国内对 ETF 的认知是不够的，在国内就算是到这个目前为止，我觉得许多投资者，包括就部分专业人士对指数还有指数化投资都还有一些误会。因为 ETF 投资包括这一类的，这种指数化投资又叫被动投资，所以有投资者就会误会指数投资组合就根本不变，什么叫被动就跟着走就完了。




指数， ETF 组合内的股票实际上是变动的，它很好的反映了整体市场的一些热点板块，这是因为这个指数是基于一定的原则编制的，在规则当中它会定期进行调整，这样就使得所有的成分股能够符合有关的规则。它就是不仅仅现在符合，今后也符合，它是每隔一年或者半年，会调整一次，视不同的情况，它有时候也会季度调整。这取决于就不同的投资标的，或者说不同的金融资产，比如说债券，或者商品。

举个例子来说，就像宽基市场指数、标普500，他追求的是市场代表性，它体现的是整体市场，大盘蓝筹市场的一个特点，它通过定期的调整，就使指数很好地反映了美国整体市场的大盘走势。市场经常有这种说法：标普 500 是美国这个股票市场的一个风向标，所以说通过这种两个特点，一个是清晰的原则，另外一个是定期调整，这个指数可以非常好的来反映整体市场的走势。

其实我们身边的沪深 300 也一样，所以投资者就是大可不必担心，不同的指数都会进行定期的调整去适应市场变化，它会去很好的反映这个市场变化，不会是静止不动的。

这不仅仅是普通投资者对指数的一个误解了，这还有包括其实一些专业投资者就是可能做主动投资比较多的一些投资者对这指数的一些误解。

比如说一个典型的误解，就是认为这市值加权的指数就是为涨杀跌，实际情况是指数，尤其是这种宽基指数，比如说标普 500 、沪深 300其实主要反映的就是市场走势，这也正是这个指数特点。指数涨跌实际上就是反映市场，或者就是局部、某一特定市场的这一个情况，而不是说反过来追涨杀跌。

另外还有几个误区，就像上市公司代表性不足，说要纳入这种港股通标的，其实这可能是对一些就是不同指数产品的一些需求，这些问题可能是更多的是一些误会，如果理解成对一些不同指数的开发的要求，可能更合理一些，很难做到有一条指数满足所有的需求，比如说既有代表性又可以就是获得比较好的投资收益，这个真的很难。就像你要求一个就是主动投资的基金经理，永远是能够就是获得市场第一样，真的是很难的。

ETF特点

作为一支基金， ETF 一个重要特点就是分散化，它是跟踪指数的。


第二特点它作为一个上市产品，流动性非常好，但是 ETF 当中并不是所有的流动性都好，所以说大家要关注一下，尤其是关注一下日均成交额，尤其是对二级市场来交易的投资者来说，因为日均成交额是比较重要的一个指标。大家如果投资就尽量是选择这种就日均成交额比较高的这种ETF。


第三个特点就是成本低，因为在二级市场交易和股票相比，实际上 ETF 是没有印花税，等于说成本相对就低了不少，因为它只有一个交易手续费了。


再有一个特点就是透明度高，其实把现在全市场上基金种类放在一起，每天能够提供这种基金持仓情况的恐怕只有 ETF 了。

第五个特点就是标的范围广，就是目前来说在国内的ETF 种类有股票、债券、货币、黄金。



来源：指数投资和ETF基础