SelectQuote：一家快速发展的保险经销平台
SelectQuote与传统保险经纪公司的区别在于它的分销平台，它无缝地融合了技术和代理/人员的交互组件。
由于新冠疫情，65岁及以上人群的互联网使用率有所增加。
尽管增长迅速，但SelectQuote 3年的平均息税前利润率为29.3%。
简单介绍一下公司背景，SelectQuote(股票代码：SLQT)是一家集合了健康、人寿、汽车和家庭保险经纪等业务方向的保险经销平台。该公司与美国其他主要的保险公司都有合作关系。SelectQuote与传统保险经纪的区别在于，它的分销平台无缝地融合了技术和代理/人员交互组件。
SelectQuote的网站很有亮点，用户可以在SelectQuote网站上输入自己的一般数据，请求保险费报价。现在美国的年轻人更愿意在网上购买保险，因为在比较定价和保险范围方面，网上的透明度更高。疫情迫使很多人习惯了网上购物，这只会放大这一趋势。
为了支持这个在线保险经纪平台，SelectQuote建立了一支执行力很强的代理团队，提供人性化的服务。客户可以选择是自己在网上完成整个流程，还是让代理在进行各种选择时帮助他们。保险会变得很复杂，一些客户需要一些帮助才能找到最适合自己需求的保险方案。
SelectQuotes商业模式的最后一个环节是它的数据驱动的潜在客户产生和管理。该公司从事直接面向消费者的营销，并从各种线上和线下来源（搜索引擎、电视、第三方营销等）产生潜在客户。该公司的软件能够估算客户的生命周期价值，并适当地将其与客户获取成本进行权衡。随着SelectQuotes继续运营，它的数据集将会继续扩大。
医疗保险优势计划来推动经济增长
SelectQuotes旗下规模最大、增长最快的产品是医疗保险优势计划（MA）和医疗保险补充（MS）计划。
随着美国婴儿潮一代即将退休，预计未来几年美国市场对高级保险产品的需求将保持强劲。预计到2020年，美国65岁及以上的人口比例将达到16.9%。由于新冠疫情，这一群体的互联网使用率也有所增加。即使在疫情之前，这一年龄段中也有55%的人每月都在网上购物。
医疗保险优势计划（MA）近年来越来越受欢迎。根据SelectQuotes披露的信息，到2019年底，医疗保险优势计划注册用户达2300万，占医疗保险市场的38%。到2025年，优势计划预计将达到60-70%的普及率。目前，该公司只售出了30万份计划，只占这个市场的一小部分。公司估计仅在这一领域就需要300亿美元的总体市场规模。
现在，我们怀疑该公司是否会得到所有的总体市场，因为保险产品分销市场竞争非常激烈，没有占主导地位的竞争者。该公司与保险代理、传统保险经纪人以及其他网络平台展开竞争。SelectQuotes相对于每一个竞争者都有一定的竞争优势。
直接从保险公司购买保险可能更便宜，但是客户不会从有人帮助他们通过过程中得到好处。自己做价格、保险覆盖范围的比较也是一个相当琐碎和麻烦的过程。传统的保险经纪人依赖于与客户面对面互动的方式。像Brown & Brown (BRO)这样的公司规模庞大，市值128亿美元，而SelectQuotes的市值为34亿美元。
另外还有两家上市的在线保险经纪公司与SelectQuote直接竞争，这两家为Everquote (EVER)和GoHealth (GOCO)。我们还没有深入研究这些公司的商业模式，但根据我们的理解，每个公司对待市场的方式都有一点不同，Select Quote是唯一一个代理和技术混合的公司。
比较这三种服务，我们可以看到，SelectQuote比较符合高增长业务的特征。尽管这家公司已经经营了35年，但它只有过去3年的财务数据。我们可以看到，公司的收入一直在以52%的复合年增长率增长，这两年的收入几乎翻了一番。就短期业绩而言，SelectQuote在上个季度(截至2020年6月)同比增长了90%。该公司的表现好于同行，EverQuote上季度的增长率为40%，低于预期，GoHealth的收入增长率为70.6%。
SelectQuote 3年的平均息税前利润为29.3%，远高于EverQuote和GoHealth。考虑到SelectQuote采用的是一种技术和代理混合的商业模式，并且实际上雇佣了大约1000名代理，这让我们很惊讶。我们本来以为EverQuote和GoHealth的业务利润率会更高，因为它们相较来说更注重技术驱动，但其实并没有。这正好显示了SelectQuote商业模式的有效性。
我们喜欢这家公司，因为它融入了电商的因素。然而，这家公司也有一些政治性的风险。如前所述，公司增长最快的部分是医疗保险优势计划。民主党人一直在谈论美国的医疗保险完全国有化。民主党总统候选人乔·拜登已经表示，他不支持“全民医保”。然而，如果民主党人赢得众议院和总统职位，风险仍然存在。尽管存在这种风险，我们仍总体看好该公司，我们认为它是值得投资的。
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