例：雅戈尔服装估值

服装年增长率10%-15%,销售额49亿-51亿，净利润率12%，净利润6亿。

支出包括店铺，人员，营销，新款设计，库存，面临巨额资本支出，最后结果难以预测，这种生意，估值上限最多10倍市盈率，按60亿元的合理估值考虑，合理估值的6折，36亿左右可以买入。

做一件有价值的事情，一直做，然后等待时间的回报。

世界上有两种生意，第一种可以每年挣12%的收益，到年底股东可以拿走所有的利润；第二种每年也可以挣12%,但是你不得不把挣来的钱重新投资，然后你指着所有的厂房设备对股东们说:这就是你们的利润。第二种生意属于不怎么好的生意。

看得懂企业三大前提：利润为真否？可持续否？维持当前盈利需要大量资本投入否？1这家公司销售什么商品或服务获取利润？2它的客户为何从它这里购买，而不选其他机构的商品或者服务？3资本的天性是逐利。为什么其他资本没有提供更高性价比的商品或者服务，抢占它的市场份额或者利润空间？更高的性价比，既可以是同样质/数量+更低售价，也可以是同样售价+更高质/数量。

护城河通常可能是差异化的产品或服务、更低的成本和售价、受法律保护的专利或秘不外传的技术、更高的转换成本或者所占据的优越位置等。

这护城河能否挡住其他竞争者，争夺用户。既假设同行挟巨资，或者其他产业巨头挟巨资参与竞争，该公司能否保住乃至继续扩张自己市场份额？