诺华制药产品分析（2017~2022H1）

诺华制药收入及产品分析

一、诺华制药收入类型构成

2019年诺华制药剥离了爱尔康 (Alcon) 眼科护理业务，因此这里2017年、2018年和2019年内的收入数据均不包含爱尔康的收入部分。

从以上图表可见，诺华制药2021年销售收入达516亿美元。其中，创新药占了81%，销售额达420亿美元，剩余为仿制药及生物类似药（Sandoz）公司的销售收入，为96亿美元。近5年诺华制药的销售收入年均增长率为5%，除2020年以外，近5年年化增长率在5%以上。诺华创新药的增长一直拉动整个诺华制药销售收入的增长，诺华创新药近5年来年均增长率将近7%。而仿制药今年来的销售收入一直处于下降状态，诺华也一直在打算剥离Sandoz。

下图为诺华制药创新药的收入按照适应症的构成情况。

可见，诺华创新药收入中，血液病和实体瘤领域约占据了30%~40%。而血液病和实体瘤在所有创新药的占比近年来逐年下降。免疫肝病和皮肤病、神经学以及心血管肾病和代谢在总创新药收入的占比逐年上升。眼科也有所收缩。

二、诺华制药收入地域构成

诺华是全球制药领域的头部企业，其产品在全球各地均有销售。下列图表展示了诺华制药在全球的收入构成。

上图可见，诺华制药的销售收入中，欧洲收入最多，占据了全部收入的35%~40%，其次是美国收入，占据了全部收入32%~35%。从国家来看，诺华制药在美国的收入最高。欧洲和美国的收入合计占据了诺华制药全部收入的70%以上。诺华制药近5年来在美国、欧洲的增长较快。在加拿大和拉丁美洲，只有2021年有两位数的增长，其余年份销售收入较为平缓。

三、诺华创新药产品盘点

下表中展示了诺华制药财务报表中披露的近五年创新药产品情况。

上表中的药物是按照药物2021年的销售收入从高至低排序的。具体的各药物销售收入情况如下表所示。

上表罗列了诺华销售排名前40的创新药，这前40药物的销售收入占据了诺华总体创新药销售收入的80%~90%。总体来看，诺华的创新药产品涵盖类型较广，包括小分子药物、抗体药物、肽类核酸类药物，另外还包含核素、基因疗法、CAR T等新型的药物。从种类上来看，诺华的创新药中，还是小分子药物为主导。从适应症上来看，涵盖范围也比较广泛。从各药品占诺华总体创新药销售收入的百分比来看，2021年排名前10的药物的销售收入占诺华全部创新药物销售收入的56%。前20的药物的销售收入占诺华全部创新药物销售收入的78%。前10位的药物近5年来大多数销售收入逐年增加。而排名在第11位至20位的药物，有一多半在近年来销售收入下降，排在倒数10位的药物多数为新上市的药物，销售收入正处于快速增长阶段。

免疫类药物可善挺在近5年里销售收入逐年增加，2021年销售收入增至47亿美元，占诺华全部创新药物销售收入的11%，销售收入平均年增长率达到23%。销售收入处于第2位的诺欣妥近5年来销售收入迅猛增加，2021年销售收入达35亿美元，占诺华全部创新药销售收入的8.5%，2017年至2021年销售收入年平均增长率达63%。治疗多发性硬化症的捷灵亚销售收入近年来有所平缓，略有下降。2021年销售收入达28亿美元。诺适得和达希纳近年来销售收入增长缓慢。2021年销售收入各约21亿美元，2017年至2021年平均年增长率均约为3%。瑞弗兰、迈吉宁和捷恪卫近5年销售收入增长迅速，平均增长率分别为23%、18%和20%，2021年销售收入分别为20亿美元、17亿美元和16亿美元。茁乐近年来年平均增长率略低，为12%，2021年销售收入达15亿美元。善得定是一款上市较早的多肽类产品，虽然2021年销售收入达14亿美元，但其销售收入在近5年里逐年降低，呈收缩趋势。

销售收入排名在第11至20位的药品中，很多药品销售收入处于下降趋势，如佳维乐、格列卫、飞尼妥、倍博特、复代文以及维全特，这些均为上市多年的老药，由于收到竞争的影响，销售下降也是自然趋势。这里，诺华制药近年来推出的基因疗法Zolgensma、小分子药物Kisqali以及CAR T疗法Kymriah的表现很好，Zolgensma在2021年销售收入超过13亿美元，Kisqali在2017年至2021年销售收入年平均增长率达87%，2021年销售收入超过9亿美元。Kymriah为最近较为火热的CAR T疗法，2017年至2021年销售收入年平均增长率达215%，2021年销售收入超过5.8亿美元。

诺华制药近年来也在不断推出新药。诺华在2020年以后推出的药品包括核酸药物Leqvio，小分子药物Tabrecta以及Scemblix，另外还有核素药物Pluvicto，这几个药物未来销售收入有望会有进一步的提升。