恒银期货：钢材现实与预期博弈，节后是否存在上行空间

下游施工企业整体补库意愿不强的情况下，近日钢材现货成交一般。传统消费旺季的消费无增量，后期存在累库风险。而政策利好基本被市场消化，9月楼市成交量整体同环比均下降，一二线城市房地产差异化抑制建材实际需求增量。

旺季需求见顶上周五大钢材总产量回升至1126.84万吨，整体来看，钢厂主动减产积极性并不高，247家高炉开工率和炼铁产能利用率均环比增加，日均铁水产量环比增加1.01万吨至248.85万吨，再创阶段新高，供应压力仍在。钢铁成材最大的问题就是现实需求的持续性不好，高位的矿石最终也会被螺纹钢拖累，整个黑色产业链紧盯成材螺纹钢-旺季需求见顶。

9月钢坯价格表现偏强

9月份国内钢坯市场窄幅震荡偏强调整，环比涨幅0.6%。从钢坯价格的季节性表现来看，本月价格走势高于季节性，“金九银十”虽然是传统的钢材需求旺季，但是随着行业的发展，有所淡化，从季节性规律来看，一般8月份价格表现强于9月份，这主要是终端会在旺季到来之前提前补库钢材，旺季需求提前消化，因此一般8月份钢坯价格走势偏强。

今年以来，钢材终端受房地产等行业发展影响，需求表现一直偏弱，1-8月份，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%；房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米，同比下降7.1%；房屋新开工面积63891万平方米，下降24.4%；房屋竣工面积43726万平方米，增长19.2%；商品房销售面积73949万平方米，同比下降7.1%。地产投资、新开工面积同比持续8个月下滑，因此房地产对钢材市场的拖累较为明显，终端需求持续走弱，进入9月份以来，受房地产多项刺激政策影响，期货盘面表现偏强，对钢坯市场有较强提振，价格整体表现坚挺，表现高于季节性。

纵观9月份钢坯市场表现，成本上涨与需求下滑及库存累库相互博弈，加剧钢坯市场价格震荡。具体来看：

一方面，上游原料价格积极上涨钢坯成本支撑较强。

从成本面来看，钢坯上游相关原料为矿石和焦炭，从9月份价格表现来说，焦炭价格环比上月上涨4.83%，铁矿石价格较上月上涨5.26%，价格涨幅均高于钢坯自身。上游原料价格表现强势，一方面是目前钢企高炉开工率仍维持偏高水平，减产不明显，在铁水产量不减的情况下，原料基本面表现偏强，对价格有较强支撑；另一方面，进入秋冬季，煤焦迎来需求旺季，叠加目前供应端偏紧，刺激价格上涨。原料价格的上涨使得钢坯成本不断推高，钢坯利润不断被挤压，钢企自身挺价意愿增强。

　　另一方面，需求量小幅下滑，下旬钢坯累库明显。

从需求面来看，9月预估全月钢坯市场下游需求量为312.78万吨，较上月下降8.7万吨，降幅为2.71%，本月受成品材出货偏弱影响，调坯企业库存压力有增，叠加阶段性停产，钢坯需求量小幅下滑，调坯企业自身采购钢坯积极性不强。

综合来看，9月份钢坯市场受成本及宏观提振，价格表现偏强。10月来看，一方面，目前钢坯库存处于高位，高于去年同期，受产品调控影响，钢坯外卖量需要时间消化；另一方面，调坯企业自身出货情况一般，成品库存压力仍在，或放缓生产节奏，主动检修，对钢坯的消耗或减产。钢坯自身供应压力逐步凸显，供需矛盾或加剧，预计10月份钢坯市场存下行空间。