两家参投公司上市 世纪华通要学腾讯？

十一假期前，世纪华通（002602.SZ）参投的两家公司成功登陆港股，通过投资，世纪华通的产业链得以延伸。

9月28日，第四范式（06682.HK）登陆港交所。天眼查显示，第四范式成立于2014年，是一家人工智能大模型企业。以2022年相关收入计算，中国决策类人工智能平台领域的前五大参与者合计占约56.1%市场份额，第四范式以22.6%的份额位列市场第一。

在外界看来，第四范式的上市有着内外两部分的压力，外部压力则是AI大模型目前通病——尚未实现自身造血功能。

招股书显示，2020年至2023年一季度，第四范式的营收分别为9.42亿元、20.18亿元、30.83亿元和6.44亿元；同期净亏损分别为7.50亿元、18.02亿元、16.53亿元和3.04亿元；同期经调整净亏损分别为3.90亿元、5.59亿元、5.04亿元和0.65亿元。

另一方面则是来自于内部股东们的压力，鳌头财经在其招股书中发现，在今年1月15日投资者与公司股东签署终止协议的补充协议中，触发撤资权的条件之一由“D系列融资完成后48个月内或终止协议签署之日起18个月内未完成IPO并在证券交易所上市交易”，变更为“于2023年12月30日前没有完成IPO并在证券交易所上市交易”这意味着留给第四范式的上市窗口期不多，其必须尽快上市否则面临股东撤资的风险。

另一家上市的世纪华通参投公司是中旭未来（09890.HK）。9月28日，中旭未来在港交所上市，发行价每股14港元，募资净额为1.38亿港元。

鳌头财经了解到，中旭未来为江西贪玩信息技术有限公司的VIE控制实体，该公司主要从事网络游戏等开发、运营，其旗下最出名的产品则为《贪玩蓝月》。

招股书显示，2020年至2022年，其收入分别为28.727亿元、57.357亿元和88.172亿元，公司毛利分别为24.4亿元、27.4亿元和64.1亿元，均呈增长态势。

然而到了今年上半年，增长不再。今年上半年，中旭未来实现收入34亿元，同比下降25%，对应利润3亿元，公司毛利由上年同期的33.9亿元下降至22.9亿元，毛利率由74.8%下降至67.5%。中旭未来表示，“下滑由于自营模式下的网络游戏发行业务及其他营销业务产生的收入减少，因若干游戏产品已进入其生命周期的后期阶段。”

鳌头财经查询招股书发现，中旭未来的营收主力仍是《传奇》类游戏，随着该类产品生命周期进入末期，中旭未来的未来价值或不被看好。