价值观念篇一

经众多水友要求，同时也是帮助自己继续固化体系，乃至于记录错误，我将开启一系列专栏，以比较慢的速度整理出一些我自己体系的核心，他会从定义、思考路径等等慢慢展开。

此内容仅包括我自己现阶段的肤浅认知，且大多以认知为主，在哲学上仅仅停留于世界观的水平，而并没有到达方法论，同时内部大部分认知是为了契合我本人的性格，帮助我持有与买到我能够持有的股权，并不试图找出市场客观的最优解，因此此类记录仅能帮助你触类旁通，不能帮助你直接建立自己的体系，因为我们性格不同，认知不同，环境不同，切忌胡乱改变纪律。

本篇为价值观念篇，一切讨论仅围绕我自己的价值观念侧展开，并不一定正确，也不涉及技术面。

开篇第一问：价值是什么？

价值对我来说非常简单，就是一切能帮助企业赚钱的东西，这个东西可以是有形资产，可以是无形资产，甚至可以是负债，可以是人。

举个例子，公司持有的现金、厂房作为有形资产，具备变现的能力；公司具备例如王传福、刘强东等等高瞻远瞩的管理层，帮助公司提高任何资源的利用效率，增强未来变现能力；公司可以把一些坏账资产计提后进行转让处置，此时部分计提到头的负债有可能产生比负债更大的现金流，因此对部分amc企业，负债也具备变现的能力，负债也具有价值；甚至是比较强的控股集团，比如我们相信一些st股的国资控股集团会保壳，因此即使是负资产，很多st跌到1元保壳价就具备强有力的价值。

因此我叫做一切能帮企业赚钱的东西是价值。是东西，而不一定是资产。

如果你确定了价值的定义，那么你就脱离了最愚蠢的价值体系，很多人会简单认为买st股，买垃圾股，就不符合价值投资，作为曾经在st股中多次翻倍的投资选手（st银亿、st奇信等均参与），我为什么敢买st股，甚至持有部分st股超过1年，因为我的价值观中就对此类企业的价值方法有定义，因此具备非一刀切，有分析的能力。

所以我们认为没有真正价值投资选手不能买的东西，只有你无法理解价值，或者价值高度不确定，或者现价远高于你所判断的价值所产生的无法购买。

第二问：为什么要判断价值？

这个问题等同于为什么要看股价。为什么这两个问题可以等效？因为价格本来就是相对于价值而言，我让你付100块钱给我，不告诉你我卖给你什么，你就无法理解你的100块是贵了还是便宜了。所以100块价格本身没有任何意义，即使曾经有人花10000元同意与我交易，你也无法判断你的100块是贵了还是便宜，因为下一个人不一定出10000的价格，同时你没买到的东西可能已经不再是10000元时的状态。

所以价格存在的意义就是帮助你判断价值被高估了还是低估了。

如果你无法判断一件事物的价值，那么价格就是低效的赌博游戏。为什么虚拟币的价格可以无限上冲下跌，因为虚拟币最大的特性就是让你无法量化认知他的客观价值，只建立一个主观价值，因此天然具备“没有客观价值意义”这个属性，失去了价值，那价格就可以随意波动。

因此价值的本质就是帮助你理解价格，帮助你脱离K线的永恒迷惑和博弈，脱离左口袋右口袋互摸的游戏，进入伴随着市值扩大，红利扩大而每股eps提高的路径，但是没有办法确定的帮助你获得每股股价提高的道路。

是的，判断价值的极限就是帮助你在大部分情况下笼统的获得低估资产，但是无法帮助你判断出这是股价的低点。

第三问：价值投资就一定是买低估的资产？

是的。价值投资一定是买低估的资产。但是这个低估不是指低pe、低pb。

举个例子给你思考一下：就我个人而言，我敢持有40多倍pe的jgj、jxsz，但是我不敢买个位数pe的中远海控，1倍pe的九安医疗，为什么？

因为价值他是个有时间维度的概念，比如我一家创新药企业，像bjsz、sdsw，我现在可能处于净投入状态而产生持续的亏损，难道我即期亏损，我就没有价值了吗？因此如果远期价值是下降或者高度不确定的，但是现阶段价值增量很大，我就必须对现阶段的估值进行折扣以体现我对远期价值的悲观理解；如果现阶段价值很差，但是远阶段的价值增量很大很确定，那么我就会对现阶段的估值人为抬高到我认为把远端增速都折合进去的地方，比如几千倍pe的碳化硅企业天岳先进。。

所以此时你理解了为什么股市炒预期，炒预期它不是纯粹的投机概念，而恰恰是对价值远端的估计。因为市场的所有主体都在进行价值挖掘，因此价值作为有时间维度的概念，已经明牌的大部分会被挖掘定价掉，而新产生的未来价值估计，就成为了源源不断重新定价的因子，也就是我们的预期。包括现在疫情后阶段炒作的新冠药，其实就是把长期共存的药物消耗量都在进行价值估计，从而抬高现阶段的价值折现估计，只是部分游资为了获利会超出真正的估值，但是整个大板块依旧是围绕未来价值的估值抬升行为，当然是价值投资的一部分。

因此，价值投资一定是买低估的资产，就算现在pe很高，如果你高度确定未来的价值增量远大于现在的高pe，你依然可以买。但是如果现在pe只有1-2倍，未来价值会毁灭性衰退，你依然不能买。记住价值本身是个时间概念，而pe、pb只是把时间轴上取去年的业绩点拿现在的市值点创造了一个错配点的估值而时间本身是条线。

你要做的就是判断你能高度确定的价值，足够低估就买。

以上为第一篇的价值观念内容，就我个人而言解答了我理解的价值是一切能帮助创造现金流的东西，他甚至可以是负债；我认为判断价值就等同于判断价格；我认为价值投资一定是买低估的资产。简单的三句话，需要非常深刻的理解。

记住，你对最简单东西的理解会深度影响你后阶段的价值体系，乃至于判断。