Zoom正在发出“卖出”信号

Zoom公布了业绩，许多做多该股的投资者可能觉得其业绩令人振奋。

Zoom在2020年的涨幅已超过500%，目前显示出增长放缓的迹象，这让看涨的投资者面临风险。

展望Zoom的前景，如果其跌到365美元或以下，我们计划建立空头头寸。

11月30日，Zoom（股票代码：ZM）在盘后公布了收益报告，这个结果看起来令人鼓舞，因为它在很多方面都超出了分析师的预期。

然而，该报告也为我们提供了Zoom营收增长可能放缓的证据，这可能将会导致该股在2021年从高点跌落。我们认为365美元的价格将是分水岭，一旦跌到这个价格，我们就可以建立这个Zoom的空头头寸。

Zoom的未来营收可能会疲软

由于Zoom是今年最受欢迎的股票之一，我们将从积极的方面进行探讨。在第三财季，该公司公布的调整后每股收益为0.99美元，这确实超出了0.76美元的预期。在收入方面，Zoom公布了7.772亿美元的收入，超过了市场预期的6.94亿美元。

但是这些亮眼的部分并不完全令人意外，因为Zoom已经成为疫情的主要受益者之一，疫情的限制使得航空旅行和企业面对面的会议变得十分困难，而这些恰恰成为了Zoom的幸运因素，帮助Zoom实现了367%的年营收增长。毫无疑问，这个数字令人印象深刻。

然而，我们已经可以看到这些指标即将放缓的迹象——因为这与Zoom上一季度的收入增长率相比，并没有太大改善。总的来说，这一业绩表明Zoom潜在的增长势头发生了重大变化，我们预计这种变化将持续到2021年。

具体而言，我们可以看到，在第二季度，Zoom实现了355%的年化营收增长率，这比第一季度的表现（当时报告的年化营收增长率为169%）有了更大的飞跃。但我们也看到，这些变化表明未来几个季度Zoom的营收疲软的可能性越来越大。我们认为看涨投资者是时候至少减少头寸规模，以避免今年的涨幅全部回缩。

此外，Zoom在第三财季的表现表明，其毛利率有可能进一步下降。具体来说，该公司的毛利率从第二财季的67.3%降至最近一财季的66.7%。从表面上看，这些数字似乎并不多，但它们确实表明，毛利率在下滑。如果这个趋势继续，Zoom的股价看起来就像是建立在一个暂时的基础上。考虑到该股在2020年的暴涨，其股价下滑的风险是存在的。

但是，当我们看到Zoom最近一个季度的结果时，最令人吃惊的是，该平台上的免费用户数量在这段时间里急剧增长。这是由于学校普遍关闭，使得教师和学生不能在学校里正常上课，疫情带来的影响还未消失。

在我们看来，Zoom客户群中不断增加的免费用户可能会对Zoom未来的毛利率产生意想不到的影响。此外，我们认为Zoom过于依赖来自公共云的资源，这个问题可能会在未来几个季度给公司带来更大的压力。

小心Zoom跌到365美元以下

基于上述原因，Zoom的指导数据对投资者买卖该公司股票非常重要，该公司目前预计在本季度调整后每股收益为0.77-0.79美元。在营收方面，该公司预计当季营收为8.06亿至8.11亿美元。不过，尽管这意味着公司的年化收益可观，但这仍意味着公司增长趋势明显放缓。我们认为，这将使长期股东面临预期之外的下滑风险，而这种下滑有可能很快形成。

毫无疑问，任何一个一年涨幅超过500%的股票都很可能面临明显的下行反转趋势。不过，尽管Zoom仍是市场的宠儿之一，但我们需要看到明确的技术信号，才能做出做空的决定。通过研究显示，Zoom在接近365美元水平存在潜在支撑区，这与该股自2020年11月10日以来的低点非常吻合。

结论

最终，如果Zoom在365美元的关键位置上破位，我们预计Zoom的股票会很快被抛售。看多的投资者必须记住，市场可能会像看多一样迅速转为看空，如果真的是这样，那么许多进场比较晚的投资者将会很脆弱，因为他们在错误的水平上做多Zoom。

投资者应该关注的是，一旦市场回归理性，Zoom下跌势头的可能性就会越来越大，那么就应该为该股寻找更合理的估值。

 以上仅作为投资交流，不代表投资建议

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