鸡蛋基本面分析，期货鸡蛋年度总结，2021年的关键词是行业微利、供少需弱、反转行情。

鸡蛋2021年我给出的关键词是行业微利、供少需弱、反转行情。下边我就结合着盘面给大家回顾梳理一下鸡蛋这一年走势的情况。

回归梳理今年行情演绎过程及逻辑 

我们还是从1月份开始说起，当时主力合约是2105合约，2105合约1月份是延续了12月份上涨的行情。关于这波上涨的行情，讲豆粕的时候和大家也提到过最主要的一个原因，就是因为河北的疫情所导致的。河北是鸡蛋的一个主产区，尤其是石家庄周边量比较大，并且石家庄周边的鸡蛋基本上是销往外省的广东居多，当时因为石家庄疫情采取了交通管制，造成短时间之内鸡蛋无法外运。当时我也了解了，只是石家庄周边有这样的情况，像馆陶地区还是正常的发货，所以影响并没有大家想象的那么大，但是对大家心理层面产生了很大的影响。大家担心鸡蛋运不出来，担心价格上涨，担心买不到鸡蛋，最主要还是担心买不到鸡蛋，因为临近过年，这个时候造成了终端市场囤货增加，大家采购的时间也比往年提前了。量也比往年要大，因为大家担心临近过年买不到货。现货价格是出现了大幅度上涨，最高涨到了5块5左右，但是持续时间并不是很长，我印象中大概有那么一两周的时间，临近过年的时候这个价格又出现了回落。说明没有产生实质性的影响，期货价格也是同步出现了上涨，05合约从3600涨到了4600，涨了1000个点，并且之前特别弱势的02、03合约也是出现了V型反转，之前价格一直下跌。大家看02、03价格一直下跌，最低跌到了3块1，也是出现了V型反转的走势，这确实是比较少见的，因为往年02、03都是属于弱势的合约。这一波05合约涨到了4730，从2月底到4月中旬这段时间，05合约是震荡下行，波动比较大的震荡下行的一个状态。从4月12号到4月21号这几天的时间里，大概有八九天的时间，因为现货价格出现上涨，带动期货价格出现上涨，05合约也是回到了接近最高价的水平，在比较高的价位上结束了05合约。下边再说一下09合约，09合约在12月份1月份上涨的时候，它也是出现了上涨，涨幅和05合约差不了太多，但是进入3月份之后出现了一定程度的分化。3月份05是震荡下行，但是这个时候09却是在高位上横着，并且在3月22号到3月26号这几天还有一波冲高，这段时间05是没有创出高点的，但是09合约是创出了高点，最高是5110。5110也是这个合约最高的一个点位，但是持续时间并不是很长，价格很快出现了较大幅度的一个回落。从3月底到4月9号有两个交易日是比较大幅度的下跌的走势。接着是到了4月12号，当时05合约也是出现上涨，4月12号到4月22号现货的上涨带动了期货价格，出现了一波上涨的行情，几乎又回到高位，一直在不到5000上下波动。从4月底之后一直是持续到8月底，交割月的前1个月，一共是5个月的时间，价格没有太大幅度的波动，始终是震荡下行，到最后一个月进入了快速下跌的状态，几乎是最低价，结束了09合约，这是09的走势。下面再说一下2201合约，2201合约在前期下跌的过程当中，4月到9月份下跌的过程当中，09的跌幅明显是大于01的，01也在跌，但是01跌幅并没有09那么大。09当时是从最高的5000跌了七八百个点，但是01是从最高4600跌到最低4200左右，跌了300个点，跌幅是远远小于09合约。在十一放假回来之后出现了一波上涨的行情，这一波上涨一个主要的原因就是因为蔬菜价格出现了上涨了，当时蔬菜价格涨的比较多。十几天的时间里边，从4300涨到了接近4800，涨了不到500个点，但是这个可以说是被动的上涨，并不是说他主动的，是因为自身供需导致上涨。因为有替代关系，蔬菜价格上涨，导致鸡蛋上涨，但是在10月27号那一天就出现了非常大幅度回落。11月份基本上是震荡的行情，11月29号价格出现下跌一直持续到现在今天是12月22号，价格也是从4500跌到了现在不到4100，有大概400点的一个跌幅。给大家回顾梳理一下鸡蛋这三个合约今年走势的情况，可以看出基本上就是下跌的时候是震荡下跌的这样的一个状态，那么其实这三个合约都是走出了反转的行情。大家看一下01合约，01上涨之后持续时间比较短，最后几乎最低价，当然这个合约还没结束，还有变数，截止到现在，是合约的一个最低价反转。09也是这样的状态，09之前是上涨，最高的时候涨到5000多，到最后也是跌了回来，最后在4300结束了合约。05当时上涨，就是因为最后的这几个交易日现货价格出来之后，被他带动起来了，也是缓慢震荡回落的一个状态。所以整个来看，鸡蛋这三个主力合约基本上就是先涨后跌，这样的一个状态。前边大家都因为鸡蛋从2020年开始，行业处于亏损的状态，非常不好，大家预期未来会好，每个人尤其是搞养殖的，都感觉未来可能会好，结果现实的情况是到了临近交割的时候，还是不好，期货价格开始预期未来好，然后到快交割的时候，其实还是不好价格出现回落的这样的一个走势。这是给大家回顾梳理了一下今年走势。

鸡蛋供需基本面  

2021鸡蛋现货主产区和主销区价格走势这是现货情况，现货的主产区和主销区价格走势的情况，鸡蛋它是分产区和销区的，现货是红色的，从走势图上来看，有三个高点，第一个高点就是1月份的时候，当时是因为石家庄疫情，刚才说到了有个高点达到了5块5左右。

第二高点是季节性导致的，这个高点每年都有，因为中秋国庆备货，再加上学生开学导致需求旺季，同时这个时候天气比较弱，鸡下蛋量有所减少，这是传统的一个旺季高价的这个时候。

第三个高点就是11月份的这波上涨了，11月初的蔬菜价格导致的这边上涨又出现了一个高点，现在现货价格也是缓慢回落的这样的一个状态。供应端：蛋鸡苗补栏不及预期，未来新开产增量有限下边我们再说一下今年鸡蛋供应端的情况，供应端鸡蛋先简单说一下它的产业链，鸡蛋最上游鸡苗下边就是到青年鸡、蛋鸡、淘汰鸡，所以大家关注供应端就要关注鸡苗的情况，淘汰鸡的情况，还有当下存栏的情况，所以我们依次和大家来说一下。先来说一下鸡苗，补栏不及预期，未来新开产增量有限，这是卓创的数据，2021年1-11月鸡苗总销量4.38亿羽，同比2020年增长13%，但同比2018及2019年均有不同程度减少。21年全年补栏节奏基本符合季节性，8月后鸡苗补栏对应22年1月后蛋鸡新开产，从数据看8-10月鸡苗补栏量变化不大（样本数据分别为3797、3832、3712），即22年1-3月蛋鸡新开产量变化不大。11月鸡苗补栏有恢复性增长，但绝对值相对往年并不高，对应4月新开产量相对前期或有明显增加，5月后开产的鸡苗尚未补栏，从当前养殖利润端推测，补栏量仍维持往年平均水平变化为主，暂未看到超预期增加的可能。11月主产区代表市场平均空栏率11.84%，环比上升0.1个百分点，同比上升3.36个百分点。目前部分企业鸡苗订单排至12月下旬，部分排至2022年1月中旬，部分企业种蛋利用率在50%-80%，个别高，部分在30%左右。考虑了近年来蛋鸡养殖规模的扩张，空栏率中有部分新上产能的影响，但整体空栏率仍高于往年同期。若22年养殖利润偏高或长期的养殖微利下，市场补栏量后期有短时间增长的条件。整体来说，目前蛋鸡栏位充足，高成本抑制补栏热情，而终端在疫情的长期存在下对高价鸡蛋接受能力较差，抑制下游需求，进而导致行情上下两难，关注22年疫情是否有好转可能。这是蛋鸡的情况，再说一下淘汰鸡的情况。供应端：可淘老鸡量偏少，注意后期淘汰节奏可淘老鸡量偏少，注意后期淘汰节奏。2021年淘汰老鸡对应2019年9月-2020年9月补栏鸡苗，淘汰量整体呈现前高后低的趋势。卓创数据显示，2021年1-11月蛋鸡淘汰量2670万羽，同比2020年基本持平，同比2019,2018年有3%-6%减少，主要原因为2020年全年补栏情况较差，导致年内可淘老鸡量有限。1-11月老鸡平均淘汰日龄479天，年内日龄波动幅度较小，但3月以来日龄呈现逐月递增的态势，说明在当前现货价格下，市场有压栏延淘情绪，但由于老鸡群体偏少，日龄的小幅增加未对整体存栏产生质的影响。按当前479天日龄淘汰计算，2022年淘汰老鸡对应20年9月至今的鸡苗补栏，由于前期补栏较少，22年全年可淘老鸡量有限，关注后期现货偏强的情况下，逐月压栏导致的产能积累，最终量变产生质变导致鸡蛋供应进一步增加。除现货价格外，市场毛鸡价格走势也会影响到养殖户淘汰心理。2021年淘汰鸡均价5.2元/斤，同比2020年增长20%，年内淘鸡价格维持在历史偏高位置。淘鸡价格受肉鸡价格影响较大，肉鸡在经历了2020年的去产能后，整体产能维持在稳定水平，同样受高饲料成本影响，肉鸡产能暂时也看不到大幅上涨可能，肉鸡价格预计仍延续当前水平季节性震荡为主，淘鸡价格不具备暴涨暴跌可能。目前蛋价在饲料成本线以上，对比当前淘鸡收入及开产前饲料投入来看，当前淘鸡收入在30元/2.5kg，150日龄开产前饲料投入约为34元/羽，淘汰老鸡上新鸡并不合适，进而导致老鸡淘汰日龄延后，2022年预计将维持偏高淘汰日龄为主，老鸡淘汰量将维持偏低水平。这是淘汰鸡情况。供应端：蛋鸡存栏低位逐步回升下边说一下蛋鸡存栏量的情况。蛋鸡存栏低位逐步回升，卓创数据显示，2021年1-11月蛋鸡平均存栏11.83亿羽，同比2020年减少9.47%，存栏处于历史较低水平。11月120日龄以下后备鸡占比15.64%，环比增长0.15%，120-450日龄蛋鸡占比74.45%，环比减少0.46%，450日龄以上蛋鸡占比9.91%，环比减少0.46%。从占比结构来看，120-450日龄蛋鸡占比自2020年11-12月后不断回落，在2021年中达到低点，下半年有小幅回升，但并不明显，侧面印证了前期补栏不及预期的事实。近期市场补栏情绪有恢复性增长，对应2022年4月后新开产量有所增加。整体来看，2022年上半年蛋鸡新开产量有限，可淘老鸡量较少，部分地区可能出现延淘现象，存栏或有小幅增加，下半年新开产情况暂不确定，但若现货可以持续盈利，长期的补栏好转及压栏或早或晚会影响产能从量变到质变。因而我们定义2022年为鸡蛋牛熊周期的交界点，高成本下只能通过时间来推动周期走势。这是供应的情况。成本及利润再看一下成本及利润，2021年每斤，鸡蛋对应成本成本平均为3.7元/斤，我觉得这个成本可能偏低一些，当然它是一个平均数，你像如果个人散户养殖稍低一点，但是规模化的量比较大的，企业化养殖的成本怎么得4块多。同比2020年增长了23%，每斤养殖利润为0.71元，同比2020年的0.2元每斤增长了5毛的利润，但与历史平均周期高点仍有较大差距，主要原因为成本的高位，导致现货虽然绝对价格不低，但盈利水平不及预期。饲料原材料价格的高位导致蛋鸡养殖成本大幅增加，当前4.5元/斤的现货价格仅相当于往年3.8元/斤的现货，成本的激增导致市场观望情绪较浓，进而导致在2021年补栏持续较差、空栏率增长、淘汰日龄增长、蛋鸡存栏低位徘徊。短期饲料原料端暂未看到价格明显下滑的可能，2022年成本预计仍将维持在较高位置，高成本问题无法解决的情况下，会对补栏情绪起到抑制作用，同时导致延淘情绪加重，但整体养殖盈利的情况下，存栏会维持缓慢增长态势。今年包括去年玉米和豆粕价格上涨，导致了鸡蛋的成本是特别高的，鸡蛋本身现在这个价格不低，相较于往年的价格这个价格不低，但是对于养殖户来讲，大家不赚钱，为啥都是让成本吃了。还包括很多的行业，其实都是这样子，今年原材料价格铜铝锌螺纹钢价格涨的太多了，价格虽然不低，但是在这么高的价格之下还是不赚钱的。所以我们关注这个行业的时候，你不要仅看鸡蛋价格的一个高低。鸡蛋价格相较往年确实也不低，但是得看成本、得看利润，如果这个行业长期维持低利润或者是亏损的状态，我们不要看鸡蛋现货价格的一个高低，最主要还是看它的一个生产的成本，看它利润的高低。没有利润，肯定就有很多的人扛不住，很多的人退出市场，这个市场才能迎来转机。需求：低存栏支撑现货底部，高蛋价抑制下游需求需求端我就说一下，低存栏支撑现货底部，高蛋价抑制下游需求。卓创数据显示，21年全国定点监测主产区发货总量为3.17万吨，同比2020年下降2.97%，同比2019,2018年分别下降9.55%，3.78%，为近几年发货量低位。主销区定点统计到货量为33.62万吨，同比2020年下降2.1%，同比2019,2018年分别下降9.47%，5.81%。消费需求这一块，现在确实鸡蛋价格比往年来看是不低的，确实因为疫情的原因，消费这块是受到一定的影响的，因为大家聚餐少了，平时可能吃的不少，但是聚餐这一块确实是少了一部分，尤其是过年的这部分需求肯定少了，再加上猪肉价格大跌了，那么他们也有一定的替代关系，也挤压了鸡蛋市场的消费。需求，我觉得大家平时不必过分的去关注，因为该吃还是得吃，价格高了一点也不会少吃很多，当然量肯定是减少的，但价格出现下跌这个需求它肯定立马就起来了，我认为还是主要关注供应端变化的情况，关注成本，关注利润端，这是基本面的情况。

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