一周大事件（9.13-9.16）

美国8月整体CPI同比上涨8.3%，环比增0.1%；核心CPI同比增长6.3%，环比增0.6%。

船长理财观点：

8月国际能源价格下降，因此市场对通胀下降早有预期。但数据公布后，CPI及核心CPI环比仍然上涨，形成强烈的预期差。大类资产价格波动反应剧烈，美元指数蹿升，股票暴跌，债市下跌、且期限利差迅速走阔。

核心CPI反应剔除能源食品后的物价水平，具有更强的粘性。

核心CPI中的最大项住房服务（房屋租金）价格，同比增速持续新高达到6.3%，环比也达到0.7%。房租天生具有粘性，价格涨上去了不可能在未来几个月又大幅回落。其他包括交通服务（11.4%）、医疗服务（5.6%），同比、环比均在提高。

核心CPI居高不下的背后原因是过热的劳动力市场：上涨的薪资推动本土服务价格上涨，上涨的本土服务反过来又促进工人要求更高的薪资，这是我们此前多次提过的“薪资-通胀螺旋”。

打破这种负向循环反馈，需要外部强有力的措施，即坚定大幅加息，以抑制过热的经济活动，和物价、薪资上涨的预期，这个过程复杂且痛苦。

数据公布后，市场加息预期从50-75BP，提升到75（76%）-100BP（24%）。

从中长期来看，美国本轮加息终点大概率超过4%，时间节点无法确定。目前美股尤其是成长股应该避免参与。

投资计划：

本周美股创下2020年6月以来最大单日跌幅，A股、港股也均有明显下跌。

我们会综合考虑，在A股4月前底位置附近加仓，目前处于瞄准等待加仓的状态。

汇率方面，人民币利率下降空间有限，但美元依然存在继续加息的可能，人民币兑美元汇率继续大幅下跌可能性不大，但也难以短期快速反弹，投资者如有境外美元收入回境换人民币计划，可考虑近期完成。

我是金融系船长，FOF投资经理，船长理财负责人。更多内容可查看：

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