湘佳股份三季报：业绩承压，渠道优势仍在

“业绩承压的主要原因受活禽业务影响。”

作者：宁泊为

编辑：tuya

出品：财经涂鸦

据公司情报专家《财经涂鸦》消息，2020年10月26日，湘佳股份（002982.SZ）发布2020年三季度财报，今年前三季度公司实现营业收入15.35亿元，同比增长17.06%；实现归母净利润1.8亿元，同比增长5.73%。

单以第三季度业绩来看，湘佳股份实现营收5.47亿元，同比增长1.84%，环比增长19.7%；公司实现归母净利润3990.61万元，同比减少61.91%，环比下降775.2%。

《财经涂鸦》判断业绩承压的主要原因是受活禽业务影响。2020年1-9月，禽价在肉禽养殖存栏量较高，需求持续低迷的情况下，不断走低。

根据农业农村部数据，截至9月底，36个城市鸡肉平均零售价降至12.9元/500g，较年初下降约10%，Q3环比下降2%。

在此背景下，湘佳股份前三季度活禽销量为1764.9万只，销售收入为3.2亿。其中，Q3单季度公司共销售活禽635.54万只，环比下降10.82%；销售收入达1.19亿元，环比下降4%。但我们预计随着Q4进入销售旺季，行业下游需求应会恢复，活禽业务也将得以改善。

活禽方面的业务承压，承托出了冰鲜业务增长的稳定。经过多年的建设，湘佳现已形成了一套成熟的冰鲜禽肉商超系统营销模式。

渠道上，湘佳股份通过在各大商超建立冰鲜自营柜台，有效提高了产品知名度和客户认可度，产品销售网络现已覆盖全国20多个省市。产业链布局上，公司形成了从上海到成都的长江沿线大中城市的冷链物流配送体系，以及京珠高速大动脉沿线的冰鲜网络布局。在疫情影响下，冰鲜产品的大幅增长，为湘佳利润提供了主要支撑。

值得关注的是，湘佳股份在山东布局了一家全产业链公司，三季度已开始试产运营。生鲜区域扩大，消耗性生物资产增长导致存货增加，三季度末公司存货为2.91亿元，相比年初增长56.75%。

《财经涂鸦》认为，湘佳股份未来将逐步培育北方配送基地，另外会适时在广州、上海、北京等地布局分公司，持续开拓全国市场，加快城市渠道开拓。

因此，从长期来看，通过产能加码、渠道下沉、区域扩张和品类延展的组合，湘佳股份未来成长仍然可期。

产能方面，湘佳IPO后养殖与屠宰产能均上一个台阶，才得以支撑冰鲜业务的继续扩张。同时，市场不应该只注意商场渠道的建设——B端食堂餐饮的开拓也是一个价增点，将贡献第二增长曲线。

区域方面，华东、华北、西南黄鸡消费市场容量大，竞争对手较弱，是湘佳股份全国化的最佳路径。

品类方面，公司正布局冷鲜猪肉与禽蛋，利用现有的商超渠道优势，有机会以较低的费用杠杆撬起较大的业绩。