经济学小贴士（138）股票市场（3）

有效市场假说(the Efficient Market Hypothesis EMH)

有效市场假说讲的是股价可以反应所有股票市场的参与者的现在的信息。任何股价的改动是公司股息或者经济体的利率改动的结果。如果有效市场假说成立，股票市场公司的所有者权益的估价提供了所有的公司今天已知的未来的相关信息，比如公司应该投资多少资本。（这里的资本是有形资本(physical capital)）。

Tobin’s q理论

在有效市场假说成立的情况下，我们可以通过公司的股价知道公司的全部信息。因此，公司的在股票市场上的估值就应该是公司投资的资本。所以我们可以对比公司的股价和公司现在投资的资本来看看公司是否应该继续投资或者减少投资。我们可以将公司的股价乘公司发行的股票数量看作公司的所有者权益，在会计学中，所有者权益是公司的债务，资本是公司的财产。而Tobin’s q所计算的就是股票市场上公司所有者权益与将这些投资换做公司资本的话，投资资本的市价，也就是

其中，

这个话听起来很绕，通俗来讲就是，公司发行股票，股东打钱，公司拿钱去买东西。当q>1时，这意味着公司手里的钱比计划要买的资本的价格多，因此公司可以多买一点，增加投资。当q=1时，公司手里的钱等于计划要买的资本的价格，公司就可以不用变更当前计划。当q<1时，公司手里的钱比计划要买的资本的价格少，因此公司只能减少自己的预期，减少投资。

总结

虽然这些公式看似非常有道理，但是对于我们普通学生来说，是非常理想化的公式。我们并不像专业机构一样可以收集到一个公司的信息，因此虽然我们有这样的公式，我们并不能准确计算出到底我们可不可以试水股票市场。就跟大桥君的教授所说，如果这些公式可以让我们都在股票市场捞一笔，那么他还站在讲台上教书干啥。大桥君通过亲身经历体验了股票市场的水很深，大桥君把握不住。因此，虽然我们学习了这些公式，我们大可将这些公式在现阶段看作一个图一乐的科普。当然，整个经济学小贴士的性质也是如此。大桥君越学习经济学，越发现个人面对宏观经济的无力感。有些事情我们确实不是靠我们带几个公式，学习几个理论能计算和理解的。因此，在学习完之后，各位不要觉得自己可以梭哈股票市场了（笑）。想想这个理由：要是真的这样的话，大桥君还在这写经济学小贴士干啥。