国寿安保基金丁宇佳：应对比预期更重要

2022年四季度的债市风波，为投资者提供了一个观察丁宇佳市场应对能力的绝好窗口。

以她管理时间较长、规模较大的国寿安保泰安纯债债券和国寿安保泰吉纯债一年定开债券为例，能看到丁宇佳的投资坚守和市场应对能力。截至2022年12月31日，丁宇佳管理的这两只基金的规模分别为55.26亿元和19.03亿元。

可以明确看到，虽然丁宇佳的投资无法在债市的趋势性调整中独善其身，但是，她的产品显示出很好的抗跌性。根据定期报告显示，2022年国寿安保泰安纯债和国寿安保泰吉纯债一年定开的净值增长率分别为2.87%和2.40%，同期业绩比较基准（中债综合(全价)指数收益率）增长率均为0.51%。

回顾当时的操作，丁宇佳在国寿安保泰安的2022年四季报中写到，宏观因素的变化，在根本上动摇了债市的底层逻辑，市场交易的重心从“弱现实”转为“强预期”。债券市场在逻辑修正下，利率品种率先上行，以理财为首的广义基金产品净值回撤引来赎回的负反馈，债券收益率出现年内最大幅度的连续上行，信用利差大幅走阔。随后央行投放大量流动性，监管机构窗口指导进行维稳，12月中下旬利率和高等级品种率先走出一波修复，收益率曲线陡峭化明显。

“本基金在季度初大幅降低组合杠杆及久期，较好的控制了净值的回撤。年末大幅增持中短久期利率，提高杠杆及久期，力争最大程度抓住收益率超调带来的投资机会。”在国寿安保泰安2022年四季报中丁宇佳如是说。

在国寿安保泰吉的2022年四季报中，丁宇佳则表示，“基金在季度初降低杠杆至中性偏低的位置，适度降低了久期，但仍然在信用利差扩大过程中净值受损。年末大幅增持中短久期利率和高等级信用债，提高杠杆及久期。”

久期和杠杆的灵活应对以及对于市场调整后机会的敏锐抓取，成为丁宇佳的胜负手。

这其中，包含着丁宇佳对于长期市场走势和短期市场情绪的精准研判。丁宇佳表示，在中国经济高质量发展阶段，国内经济的走势将呈现温和复苏的态势，因此拉长久期成为较好的选择，而杠杆上，央行维持友好态度，杠杆是一个非常稳定的工具。

丁宇佳始终认为“应对比预期更重要”，不能执着于过去的经验，要时刻保持对风险的警惕，才能在市场中“活得更久，活得更好。”