时隔两年，大盘再次逼近3000点。

年初至今上证指数已经从3650点跌到3001.6点，

距离跌破3000点仅半步之遥。

上一次大盘跌破3000点还是在2020年3月，之后短短一年大涨30%。

如今，似乎要重演历史。

很多人纷纷表示：

A股要见底了，反弹要开始了……

3000点，在A股是一个非常特殊的点位。

在历史的大部分时候，大盘跌破3000点，就会迎来阶段性的历史底点。

我们回顾历史，

2008年6月，大盘首次跌破3000点，4个月之后跌至近14年来最低点；

2018年6月，大盘跌破3000点，6个月后市场进入黄金底；

2020年3月，大盘跌破3000点，1个月后市场跌至近三年来最低点.

……

但大盘跌破3000点，也不代表市场一定会见底。

2011年4月，大盘跌破3000点后就经历了长达三年的熊市。

所以，没必要去急着做预言家。

1.0

牛市无顶，熊市无底。

短期市场没人能精准预测点位。不过在基本面相对稳定的情况下，通过一些指标，我们大致还是可以判断市场有没有到达底部区域。

（1）大盘估值（PE、PB）处于历史低位；

估值是我们判断市场高低位最常用的方法。

过去二十多年来，A股一共有过五次大底。

从PE来看，PE最高的是2005年的16.48倍，最低的是2014年的8.6倍。

五次大底的平均最低PE是12.17倍。

当前大盘的PE是12.34倍，仅比平均最低PE略高一点，不过距离最低PE还有25%左右的下降空间。

从PB来看，PB最高的是2008年的1.97倍，PB最低的是2018年的1.17倍，五次大底的平均PB是1.48倍。

当前大盘的PB是1.23倍，明显低于平均最低PE，距离最低值仅有5%的下降空间。

（2）新增社融增速由负转正

社融（社会融资）简单讲就是我国的实体企业能从银行那里借到多少钱。

新增社融增速由负转正，意味着实体企业会获得更多资金支持。

企业发展的资金多了，收入和经营状况大概率会进一步得到改善，相应地，股价也会进一步涨，从而推动股市上涨。

不夸张地讲，新增社融增速运行周期对我国中期股市的走势有着至关重要的影响。

我国的新增社融增速运行周期大概是40个月左右，2005年之后的四个个大型底部。2005年9月，2018年12月，2015年9月，2019年1月，都是新增社融增速由负转正后出现的，相隔时间也是40个月左右。

当前是2022年四月底，距离上次2019年1月新增社融由负转正已经过去40个月左右，符合以往股市底部特征。

（3）成交低迷，换手率明显下降；

以前炒股要去证券交易所，有些聪明的投资人就会通过证券交易所的人多人少判断市场高低。

人多时，成交量大，换手率高，说明市场位于高点；

人少时，成交量低，换手率低，说明市场位于低点。

现在信息和数据完善了很多，我们可以通过股市成交量和换手率来判断市场高低位。

目前来看，最近一个月的成交额已经创下了近一年新低。

从换手率来看，过去五次大底中，平均最低换手率为0.88%。

而当前换手率为2.60%，说明投资者情绪还未到达冰点

（4）大盘风险溢价率大于6%；

大盘风险溢价率反映的是股市相对债市的超额收益率，简单讲就是股市整体收益率比债市高多少。

比如，上证指数的风险溢价是3%，就说明当前股市的整体收益率要比债市高3%。

公式是：上证指数风险溢价率=1/上证指数PE-10年国债收益率。

一般情况，股市的超额收益率越高，说明股市吸引力越大，资金流入股市的可能性越大，所以上涨的概率也就越大；

我们来看一张上证指数风险溢价率图：

上证指数在2014、2016、2018、2020的四个大底，对应的上证指数风险溢价全都在5%以上。

如今上证指数的风险溢价率是5.55%，虽然还不如2014、2018和2020这三年，但已明显高于2016年。

（5）基金发行遇冷

牛市的时候，市场赚钱效应明显，新基几乎发一只爆一只。

熊市的时候，市场赚钱效应减弱，新基发行往往会遭遇寒冬期。

据WIND数据显示，今年2月份，权益类基金发行数量只有32只，直逼近5年最低水平；发行总份额更是只有134.74亿份，一举打破A股近9年来的最低纪录，符合熊市底部的特征。

当下，这五个指标中，已经有4个符合市场底部特征。

2.0

在底部区域。

如果是长期投资，这个时候控制好节奏，逐步买入一些优质资产，将来大概率能获得不错的投资回报。

不过话虽如此，

只有置身其中，才知逆行不易。

就像网叔有一个朋友坦言：

“我当然知道现低位定投大概率能赚钱，但你看看现在这形势、美国加息、疫情反复、持有的基金不断亏钱，真的没有一点投资的动力。”

知易行难。

股市下跌带来的负面情绪，可以在当下普通人击碎心中任何的信念。

因为，

你不知道市场还能下跌多少，财富的每一次缩水都像拿刀子在身上割肉。

当你你以为最多只是跌10%的时候，

下一步可能是15%、20%甚至30%。

这个时候你越跌越买，结果往往是买的越多，亏得就越多。

像是陷入了死循环……

因为，

你不知道知道市场还会跌多久，时间正在向我们展开无穷无尽的黑暗。

你以为最多再跌2个月就开始反弹，

但市场可能奉上的是3个月、6个月，甚至一年以上……

在漫长的折磨中，我们有限的心力往往会耗尽殆尽。

因为，

还要每天面对各种各样的利空消息，不断地打击我们的信心，让我们缴械投降。

什么美联储加息如火如荼啊，

什么疫情复发进一步加剧经济下行的压力啊，

什么俄乌战争的正在走向持久战……

其实一味地心理按摩毫无意义。

真的勇士，必须直面残酷的现实。投资这件事，容不得半点对自己的虚伪。

如果你还相信国运。

相信当下的起伏，只不过是中国在崛起过程中一次小小坎坷。

那么，或许下面这番巴菲特在1994年致股东信中的金句，可以给你一些启迪：

“我们会继续忽略政治和经济预测，因为它们会分散投资者和商人的注意力，且代价昂贵。三十年前，没人能预见到越战爆发、工资和物价管控、油价两次震荡，没人能预知总统辞职、苏联解体，也没人知道道指会单日下跌508点，或国债收益率在2.8%至17.4%区间内波动。然而，这些轰动全球的大事件既没有影响本杰明·格雷厄姆的投资准则，也没有影响投资者用合理价格买入优质资产。想象一下，如果我们被未知恐惧战胜，推迟或改变了资本配置，我们将付出多大代价。”

PS：

巴菲特的成功的背后，是美国在20世纪取得了举世瞩目的辉煌。

A股未来能走成怎样？

看在21世纪，中国的国运。

我不希望你的坚持，只是像蒙着眼睛的驴在拉石磨。

国运有没有信心？这个答案在你自己心里。

最近网叔困在上海，负能量爆棚。但是依然相信明天会更好。

网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。