国际期货招商 天风期货：氧化铝价格存在一定下降的可能性

总体而言，我们认为氧化铝价格存在一定下降的可能性，其原因有三：第一，随着云南进入枯水期，当地电解铝已然开始减产，总减产规模大约会在80-90万吨，预计目前氧化铝整体需求将进入下行区间；第二，进入11月，氧化铝将进行首次交割，按目前AO2311合约 持仓 计算将有7.6万吨氧化铝现货释放，这进一步增加了11月的氧化铝供给，山西地区铝土矿供给虽受到生产事故影响，但涉及铝土矿产能较小；第三，虽然目前铝土矿价格仍处于高位运行，但随着 烧碱 价格回落，氧化铝生产成本整体呈现下降态势，并使得氧化铝价格失去成本支撑。而目前的风险点则在于随着寒潮来临、气温骤降，北方地区采暖需求增加，北方地区的氧化铝产能有一定的限产风险，因此我们下调了11-12月的氧化铝运行产能，但氧化铝整体依然处于过剩的态势。