艾德一站通：牙膏第一股“薇美姿”冲刺港股上市，值得打新吗？

伴随着人均收入的增长，居民对美的需求越来越高，对健康的关注也逐步提升。牙齿集合了美观与健康两个特性，自然受到消费者的关注，而Z世代年轻人在口腔消费上呈现出尝新的趋势，口腔喷雾、电动牙刷、冲牙器、漱口水等精细化口腔护理产品正高速增长。

近日，薇美姿向港交所披露上市文件，农银国际和法国巴黎银行担任联席保荐人。若薇美姿于港交所成功上市，将成为港股“国内牙膏第一股”，想要参与港股打新，可以下载艾德一站通app进行参与。

薇美姿成立于2014年，推出过舒客（Saky）品牌、舒客宝贝（SakyKids）品牌，公司是中国领先的口腔护理产品提供商，旨在通过一站式及多元化的产品改善消费者的口腔健康及卫生。

公司从事开发及销售涵盖四大口腔护理产品类别（即成人基础口腔护理、儿童基础口腔护理、电动口腔护理及专业口腔护理）的多元化口腔护理产品组合。

据弗若斯特沙利文资料，以2020年全部口腔护理产品的零售额计，公司以5.3%的市场份额在中国口腔护理市场中排名第四。

此外，公司亦在口腔护理产品市场的多个子产品类别中确立领先地位。公司是中国最大的儿童口腔护理产品提供商，市场份额为20.4%（以2020年的零售额计）。

图1：薇美姿业务发展模式

销售渠道上，截至2021年9月30日，薇美姿的线上渠道包括32家自营网店和48名线上经销商。2019年至2020年，薇美姿来自线上渠道的收入同比增长7.0%，2021年前三季度则同比增长14.0%。

值得一提的是，薇美姿将自己的线上运营模式定义为“3D”—— 直接面向消费者：通过消费者的反馈不断推出新产品并升级现有产品，解决消费者的痛点和未被满足需求；由粉丝决定：与多次购买产品的忠诚客户直接沟通，并组织各种忠诚客户互动活动；与关键意见领袖讨论:与知名关键意见领袖合作，并设立综合数据评估模型，有助于评估某位关键意见领袖的业绩和销售反馈，为关键意见领袖定制内容，以获取最大效果。

至于线下。截至2021年9月30日，薇美姿与602名线下经销商合作，覆盖中国22个省、4个直辖市和5个自治区。此外，薇美姿拥有32名大客户，涵盖沃尔玛、家乐福、大润发等全国和地区性大卖场、超市。根据弗若斯特沙利文的资料，以电动口腔护理产品的线下零售额计算，薇美姿在中国相对集中的线下电动口腔护理市场中排名第二，市场份额为7.6%。

不仅如此，薇美姿在运营中高度运营数字化系统，将B2B、B2C 网络、供应链管理与研发过程无缝连接，其数字化运营系统包括消费者数据平台、面向经销商的数字平台、供应链数字平台、研发数字平台等，进而提高运营效率。

财务上，2021年前三季度，薇美姿的营收从2020年同期的10.72亿元人民币增加14.8%至12.30亿元人民币；毛利率则从2019年的53.8%、2020年的58.1%进一步提升至62.8%。

行业发展上，据弗若斯特沙利文的资料，中国口腔护理市场的零售额由2016年的人民币496亿元人民币增至2020年的人民币884亿元人民币，複合年增长率为15.5%，预计于2025年将达至人民币1,522亿元人民币，自2020年起複合年增长率为11.5%。

而凭藉薇美姿领先的市场地位、高认可度的品牌、多元化且具吸引力的产品供应，以及公司已将各种线下线上销售及经销渠道相结合，未来公司有望充分利用中国口腔护理市场的强劲增长机遇。