恒银期货：原油屡创新高，这波燃料油我赚麻了！

LOVE FUTURES" 80美元关口上方 "

随着价格重新回到了80美元关口上方，美国WTI原油目前已经抹去了年初以来的所有跌幅，因市场预期美联储即将结束货币紧缩周期，同时在欧佩克+减产之际，原油需求正以创纪录的速度增长。

多头因素
#继续发力抬高油价#

油价的强势归因于宏观和产业的共振助推。从宏观来看，7月美联储加息靴子落地，随着美国CPI的下行，市场预期加息已接近尾声。国内中央政治局会议召开提振市场信心，政策端预期强化导致资产价格联动上行。原油产业链上来看，沙特联合俄罗斯推动减产，供应端整体收缩；此外在高温和需求的季节性强驱动下，成品油与原油呈现螺旋式上升。

除了“欧佩克+”的减产举措，利比亚政治局势紧张导致的油田关闭、尼日利亚油田管线问题导致的供应中断等，也刺激了油价上涨。此外，乌克兰危机仍持续加剧市场供应紧张。同时，国际金融市场，面对美联储的持续加息，投机资本抓住形势炒作油价，而沙特和印度等国家转而加速使用人民币结算其石油交易，也对全球石油和金融市场产生影响。加之中国政府今年上半年多措并举稳定扩大消费等需求侧利好消息，这些因素均给原油价格上涨提供了正向支撑。

事实上，正是得益于油价过去一个月的强势表现，在美股市场上，能源股上月也一马当先，领涨标普500指数各主要板块：

从供给端来看，自7月初沙特宣布将100万桶/日自愿减产从7月延长到8月之后，俄罗斯也配合宣传将在8月减少50万桶/日的出口，在截至7月23日的一周，俄罗斯波罗的海和黑海港口的石油海运流量降至了7个月来的最低水平。石油输出国向市场传达了其挺价意愿，在供应端不断深化减产大基调下随后油价就开启了三个月来的幅度最大的一轮上涨。另外在最近一段时间也出现过非洲国家生产出口环节暂时中断，俄罗斯考虑限制石油产品出口等供应端扰动进一步刺激市场神经，随着供应端不断收紧增加了投资者焦虑，油价在此背景下持续上涨。除此之外7月之后下游需求端中美欧等市场成品油的表现完全匹配了原油的涨幅，这也进一步提振了市场预期。与此同时，美国最大储油中心的库存也正在快速下降。过去四周，位于俄克拉荷马州储油中心库欣的库存就减少了750万桶，使库存水平降至了5月份以来的最低。

从需求端来看，国内原油加工量连续4个月超6000万吨，随着中央政治局经济会议召开预期将会有更多刺激消费政策出台，考虑到国内柴油端价格已经率先启动，后期需求有望进一步增加。国际市场的需求同样转暖，美国二季度GDP2.4%高于预期的1.8%，且市场更倾向于9月不加息，这些都推动了油价的上涨。

这波升势还能走多远？

包括渣打银行和瑞银集团在内的银行近期已预测，未来几个月全球原油供需将进一步趋紧，原油短缺的情况或将继续加剧。高盛发布分析直接指出，今年三季度原油供应出现巨额赤字。本周五，欧佩克+部长级联合监测委员会将对最新的市场情况进行在线会议审议，以评估沙特和俄罗斯主导的减产影响。新加坡市场策略师在谈到最近的减产影响时表示，“供应状况的变化将继续带动价格上涨。接下来，所有人的目光都将集中在今年年初的高点上，这可能决定油价是否能够突破中期区间。”