星源材质，暴走的锂电池

2021年什么涨得最猛？锂电池产业链一定是其中之一。

 

这里说的锂电池，是产品，而非股票。

 

在这个产业链中，非常关键的一个环节，是隔膜。

 

所谓隔膜，是防止正负极短路的装置，近年来随着国产化自主可控的突破，隔膜行业爆发式增长。

 

其中，星空君比较感兴趣的一家，是星源材质。

 

从公司上市开始，就被星空君盯上。上市后第一年的年报显示，公司创始人分崩离析，几个技术副总纷纷出走。

 

让星空君对公司的未来颇为担心，几年过去了，恰逢行业高速增长，表面上看起来，公司技术人才流失的情况没有对经营造成明显影响。

 

 

 

2022年2月28日，公司发布了2021年年报。

 

报告期内，公司实现营业收入18.61亿元，比上年同期增长92.48%；完成利润总额2.91亿元，比上年同期增长108.38%；归属于母公司所有者的净利润为2.83亿元，比上年同期增长133.49%。

 

 

 

从客户构成看，公司已经涵盖宁德时代、比亚迪、国轩高科、中创新航、 LG化学、三星SDI、日本村田等国内外知名锂离子电池厂商。

 

 

不过，公司在年报中特意指出当前重大风险之一，是研发人才流失的风险。

 

为防止公司核心技术外泄，在研发及生产过程中，公司也采取了相应措施，如在关键研发及工艺节点采取技术接触分段屏蔽的保密制度。另一方面，公司与相关技术人员签订相关保密协议，严格规定技术人员的权利和责任，并对相关技术人员离职后做出竞业限制规定。

 

关于竞业限制这件事，业内某大厂做的比较绝。

 

媒体报道，宁德时代连月薪几千元的跳槽员工都起诉了，要求赔偿百万。

 

 

 

从现金流量表看，公司依然是重资产投入阶段。自由现金流捉襟见肘，距离“躺着”赚钱还遥遥无期。

 

2021年，公司购建固定资产、在建工程、无形资产的现金流出，高达11.5亿，是上年同期的两倍多。

 

这种巨额投入，导致公司资金链比较紧张，通过贷款来缓解。2021年公司账面长短期借款超过21亿，远超年收入，利息支出超过6700万元，是上年同期的三倍多，成为公司沉重的经营负担。

 

从行业视角来看，虽然新能源是清晰明确的方向，但一拥而上的企业实在太多，形成了蓝海，企业想要脱颖而出非常艰辛。