第750期 | 数字化助力提质增效，打造“住”赛道产业互联网巨头

第750期

二手房和新房中介佣金收入快速增长。

公司 2020 年二手房中介收入 305.7亿元，近三年年复合增长率为 18.3%；新房业务收入 379.4 亿元，近三年年复合增长率为 80.8%。公司 2017-2020 年调整后净利润分别为 0.7、1.3、16.6 和 57.2 亿元。

住房新房+二手房市场空间极其广阔，中介市场竞争格局分散，但 2019 年行业集中度提升拐点到来，2020 年集中度进一步提升，龙头通过互联网平台快速整合市场，有望诞生巨头。

未来二手房行业中介佣金的增长来自于保有量、换手率和佣金率提升，新房佣金的增长主要来自于渗透率、佣金率的提升。预计 2024 年住房 GTV 将超过 22.2 万亿（二手房 8.4 万亿+新房 13.8万亿），二手房和新房佣金总规模将达到 1848 和 1380 亿，2020-2024 年 年 CAGR 达 9.5%和 12.3%。行业 know-how 和线下经纪人网络带来较高壁垒，纯轻型互联网中介已被证伪，而由重转轻的平台有望诞生巨头。

贝壳平台形成的多边网络效应带来规模优势，集中度有望快速提升。

房源优势：十二年积累“楼盘字典”，收录 2.4 亿套真房源，解决行业痛点。模式优势：ACN 经纪人合作网络带来网络效应和规模效应，大幅提升行业效率和客户体验。管理优势：标准化制度和贝壳分奖惩体系，对加盟商形成强管控。公司 2020 年二手房市占率 26.6%，新房 8.9%，分别较 2019 年上升 7.2 和3.5pct，集中度提升速度加速，证明 ACN 模式已经跑通。

三大因素驱动公司持续成长。

公司佣金收入=商品房新房二手房市场总GTV* 中介渗透率*佣金率*市场份额，因而公司收入增长的主要驱动因素来自于三个方面：1.商品房交易金额(GTV)的持续增长 2.中介渗透率的持续提升，尤其是新房中介渗透率（渠道分销和代理）的持续增长。3.市场份额的持续提升。可能的惊喜来自于佣金率提升和新业务的快速壮大。

关于我们

全行业报告圈是一家专注于分享国内外各类行业研究报告/专题热点行业报告/白皮书/蓝皮书/年度报告等各类优质研究报告分享平台。所有报告来源于国内外数百家机构，包含零售消费、金融领域、互联网+、机械制造、新能源产业等专题研究.....目前已累积收集近45000+份行业报告，涉及11大板块，305个细分领域。

免责声明

本平台只做内容的收集及分享，报告版权归原撰写发布机构所有，由全行业报告圈社群朋友通过公开合法渠道获得，如涉及侵权，请联系我们删除；如对报告内容存疑，请与撰写、发布机构联系。