减少对小米的依赖后，华米科技（ZEPP）仍然是一个值得买入的对象

2021年3月24日，华米科技（ZEPP）为了改善客户的户外体验，推出了其可穿戴设备品牌Amazfit的新产品线。

华米科技成立于2013年，主营业务是智能手表和智能手环。公司的目标是通过芯片和云技术来帮助人们改善健康状况。2018年2月，华米科技成为中国首家在纽约证券交易所上市的智能硬件公司。

最初，华米科技以生产小米（01810）手环而闻名，这是小米于2014年推出的一款智能手环。智能可穿戴设备是小米多元化产业布局的一个领域。

过度依赖小米，带来了大量的收入

自从华米科技在2016年推出首款Amazfit智能手表以来，其营收就呈现上升趋势。增长率最高的是2018年，当时华米科技推出了AmazfitBip Fitness。

然而，小米品牌的可穿戴产品一直是华米科技的主要收入来源，因为来自小米手环的收入是Amazfit的两倍。

华米科技的目标是成为行业领导者

到目前为止可穿戴设备已经成为了消费电子领域的新增长点，意味着这个行业还有巨大的发展空间。根据Gartner的数据，2020年全球消费者在可穿戴设备上的支出已经达到了520亿美元。

此外，到2025年，可穿戴设备市场的规模预计将达到7.2289亿台。在这个快速发展的市场上，华米科技在增加产品差异化的同时，也在智能手环和智能手表上投入了更多的精力。准确的说，华米科技2019年第三季度的智能手环和智能手表出货量分别增长了48%和48.6%。

中国的医疗保健市场也充满了商机。2019年7月，国家卫生健康委员会颁布了《中国健康倡议》，鼓励大家在中国推广健康的生活方式。到2025年，国内的医疗保健市场市场规模可能会达到669.5亿美元。此外，全世界已经有越来越多的公司将与健康有关的业务作为其主要战略的一部分。最典型的例子就是苹果(AAPL)和谷歌(GOOG)。

更多自主品牌产品，开拓新市场

在确定了主营业务后，华米科技开始寻找在行业中提高竞争力的方法。首先做的就是降低对小米的依赖。

在创业初期，华米科技加入小米的产业链是为了吸引资金，同时也是为了通过小米这家消费电子巨头的销售渠道来增加销量。但随着华米科技逐渐在行业中建立地位，华米科技开始打造自己的自主品牌Amazfit了，Amazfit的第一个系列在2015年推出。华米科技在2018年收购了一家名为Zepp的智能硬件公司后，又继续推广其自有品牌。随着时间的推移，华米科技的自主品牌产品的出货量也在大幅上升。2015年至2020年，自主品牌产品的销量从2.8万增长到了470万，年增长率为269.84%。

华米科技在建立商业独立性方面的努力，也可以从其不断上升的研发费用上反映出来。2015年至2020年，华米科技的研发支出同比增长了58.18%，达到了5.3801亿元。而且还在2018年发布了一款专用于智能可穿戴设备的芯片黄山MHS001，并应用在了自家的Amazfit智能手表中。

令人惊讶的是，自2016年以来，amazfit的产品毛利率竟然一直在超过小米。

华米科技提升业绩的第二种方法是探索国际市场机会。为了扩大销售区域，华米科技将亚马逊云纳入了其健康服务云平台。亚马逊云的117项云服务可以为用户提供数据加密，并保障用户信息安全。由于华米科技在全球扩张方面的努力，其海外出货量在2020年超过了54%。

最后但同样重要的是，华米科技正在不断的加强其产品的多元化。为了与智能可穿戴领域的其他竞争对手竞争，华米科技的产品已经涵盖了不同的类别，如鞋服及配件、锻炼和健康市场。而且价格也符合不同人群的需求。除了智能手表和手环外，它还发布了一套智能运动耳机、一台智能跑步机。可以说华米科技已经构建起了一套完整的健康和健身生态系统，

面临的风险

虽然华米科技这些年取得了一些重大进展，但它仍然面临着几个主要的风险。首先，公司的一些大股东减持了他们在华米科技的股份。例如2020年，华米科技的创始人黄汪就减持了4.2亿股股票，以及富国银行在2021年第一季度出售了其在华米科技9.7%的股份。这些举动可能意味着股东们已经对公司失去了信心。

其次，华米科技仍然严重依赖小米来产生收入，导致财务状况不稳定，小米的表现也会相应的影响公司。尽管近年来华米科技推出自主品牌产品的比例一直在上升，但来自小米可穿戴产品的收入仍然占到了公司超过一半的收入。

最后华米科技在全球可穿戴设备的市场份额还相对较小。在可穿戴设备制造商方面，苹果、小米和三星是2017年至2020年的三大领军企业。华米科技在全球市场上只占很小的份额。在智能手表领域，苹果在2020年仍然是老大，占据了最大的市场份额，而华米科技的 Amazfit在2020年第三季度的市场份额只有5%。

结论

虽然华米科技通过产品差异化和国际化战略将逐步建立其业务独立性。然而，在短期内，它仍将是小米的子公司，会面临这种地位带来的优势和劣势。但猛兽财经仍然继续看好华米科技。

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