大成基金刘旭新年来信：成为更成熟的价值投资者

各位持有人:

展信佳！我是大成基金的刘旭。

2022年刚已落幕，在疫情形势多变、内外宏观因素交杂、黑天鹅事件频发的环境中，过去一 年A股市场跌宕起伏，投资人和持有人共同经历 了很大的考验。于我而言，做投资的过程也是被 市场教育的过程，虽然难免承受风浪，但是我对于市场、对于整个国家经济本质的认知也都大大加深，我感谢市场也敬畏市场。

从2019年到2021年，市场一直处于结构性牛 市，基金理财热度也很高。但是经历2022年的震 荡市后，持有人可能多少会“怀疑人生”。所以 借这个机会，我也想简单分享一下我对市场的看 法。

先汇报结论，经过过去一年的调整，我认 为A股整体的吸引力是有很大提升的。我们都知道，2022年其实有很多政策方面的调整，包括 地产、疫情防控、海外对光伏、半导体等高新技术产业等等方面，政策都在动态变化着，这些 政策对市场情绪、资金流向、投资者预期都有 影响。还有一个很重要的变化是美国的加息，去 年，美国总计加息了七次，在最后两次加息时CPI 数据已经好转了很多，总的来说加息大概率也进 入了一个偏尾声的阶段，流动性担忧会慢慢缓解。 截止到目前，A股的风险溢价已经发生了非常大 的变化，估值调整已经非常充分了，处于历史上 比较低的分位区间，此时布局是比较合适的，对 于2023年的市场，我的心态很乐观。

我正式走上投资道路已经七年有余。过去的 七年对于我的整个从业生涯至关重要，我在价值 投资理念的指导下，逐渐形成了一套比较完整的 投资框架和严格的选股标准。我眼中的价值投资 是基于企业中长期价值以及影响价值的变量去做 投资的方法论，因此在行业选择上我要求自己做 到不跟风、不偏颇，对所有行业都抱有寻找机会 的眼光。在个股选择上，我会对每一个选择负 责，这种负责要求我做到严格遵循选股标准，关 注公司基本面的表现和变化、寻找具有比较优势的公司、深度了解管理层的素质甚至信仰；也要 求我做到相信自己的判断，一旦筛选出我认可的 好公司就有进场魄力；更要求我做到不仅追求业 绩，还要关注安全边际，以持有人体验为重。我 深信做到对每一次标的选择负责，最终是为了做 到对我的投资者负责。

2022年，我有幸再次获得了金牛基金、金基 金、明星基金三项基金大奖*,比起奖杯的光环， 我更加感怀投资者和资本市场对我的理念和产品 的认可。自我从事投资事业以来，自我定位始终 是价值投资者。我的投资愿景也一直如一，那就 是成为一个更成熟的价值投资者，不辜负持有人 的信任；发现真正有价值的企业，不辜负市场引 导社会资源合理配置的使命。未来我也会在践行 理念的过程中加深价值投资认知，持续迭代投资 框架，用精心管理回馈持有人。

新春将至，祝大家新年快乐，感谢您一如既 往的支持。新年新火试新茶，刘旭在这里同诸君共勉！

基金经理：刘旭

2023年1月20日

*注：五年期开放式股票型持续优胜金牛基金（中国证券报2022/08/29）、三 年期开放式股票型持续优胜金牛基金（中国证券报2019/04/14）；五年期持续 回报股票型明星基金（证券时报2022/07/29）、三年期持续回报股票型明星基 金（证券时报2019/03/21）；金基金•股票型基金五年期奖（上海证券报 2022/11/14）、金基金•股票型基金五年期奖（上海证券报2021/07/13）。

风险提示：基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和 运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业 绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩 也不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者 自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风 险，由投奥者自行负担。本材料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件，也不 构成任何法律承诺。请认真阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》等文 件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、 资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受 能力购买基金。