国寿安保基金姜绍政、阚磊能力圈互补的优秀范式

国寿安保多只偏债混合型基金产品采取了双基金经理制，如阚磊与姜绍政两人合作管理了包括国寿安保稳弘、国寿安保稳悦在内的数只基金均采用此制度。据介绍，两位基金经理都出身于“国寿青训”，长期受到以稳健为主要投资风格的国寿人才培养体系的滋养。

在国寿安保稳弘实现权益增强的过程中，正是姜绍政能力圈的展示。从管理基金的股票持仓来看，姜绍政能力圈覆盖大制造、大周期，同时向全市场拓展，投资风格偏向于GARP成长股投资体系。基金定期报告显示，截至2022年二季度末，国寿安保稳弘A报告期内重点布局了新能源汽车产业链的上中游，重仓股票包括江特电机、金圆股份、多氟多、云天化等，在二季度均取得了相当可观的涨幅。

截至目前，阚磊管理的所有产品每年度都是正收益，而姜绍政管理的4只具备半年以上业绩的偏债混合型基金产品有3只位列同类前1/4。

双基金经理制度下，如何统一策略成为需要面对的难题，但姜绍政认为如若配合得当，该制度的互补作用会发挥更大功效。

“我们定期互相讨论、不定期充分交流。做股票和做债券的思维不太一样，但是对于偏债混这种产品是需要了解股票市场的看法，包括了解债券市场的看法，合二为一，对整个组合的资产配置的胜率是最高的。”

举例而言，负责债券部分的阚磊更擅长分析宏观经济动态，包括对周期板块、商品市场的看法颇有心得。而股票方面，姜绍政更擅长自下而上选股以及判断行业投资机会，交叉验证下对权益投资的行业配置部分即有更大胜算。

“配合好的话，基金经理能力圈相互补充，对基金长期来讲能够有很好的贡献。”

虽然两位基金经理合作管理的产品近年来业绩斐然，但他们时刻提醒自己风险与回撤思考，如果遭遇极端行情该如何处理？

“我与姜绍政经常讨论2018年的市场行情，如果我们的产品权益的部分从年头跌到年尾，一点回弹的机会都没有，这样的市场行情下该怎样应对？这应该是我们做偏债混合型基金长期思考的问题。” 阚磊与姜绍政思考后得出结论：偏债混合型基金收益贡献的来源一定要多样化。

如果回到2018年的市场行情，阚磊认为，如果能够有效控制住权益的仓位，对全年市场大势有判断，权益资产受伤的影响程度就不会特别大；2018年是债券的大牛市行情，当年债券年化收益率能做到8%-9%的收益率。如果在这种行情中能充分把握住债券资产的机会，对整个组合的贡献和影响又有一些本质的区别。

“所以我们在做产品时，希望收益来源更加丰富一些，尽量能给组合贡献净值的机会都把握住。以后在有限的条件下，我们还会增加各种策略，比如债券这块，我们自己管的其他组合里也是加了国债期货的，后面在其他策略里是否可以加上股指期货，把整个策略做到更丰富一些，或者面对市场时，能够做得更加全天候一些，这也是我们的目标或期望。”

以过往极端行情为鉴，即使所管产品并未遭受实质性的亏损之痛，但阚磊与姜绍政依旧能够从中吸取教训并不断完善自身的投资方式，因此他们管理的多只基金虽诞生于近年，投资策略却是基于多年经验，以及站在牛熊转换的历史角度回溯和总结。