房地产及必须消费品公司投资笔记-20230404

“上半年没有原先那么乐观，弱复苏为主，但下半年也没有之前那么谨慎，既然是弱复苏， 央行就不会轻易收紧流动性。“

相比而言，非制造业 PMI 指数表现更好，上升 1.9 个百分点至 58.2%，为近 10 年 的高点，主要是建筑业恢复比较好，利 益于财政政策持续发力。服务业 PMI 指数 3 月 上升 1.3 个百分点至 56.9%，消费也是不错的。 

从这些数据看，目前表现最好的应该是房地产，但股价走势却刚好相反，房地产是最弱 的，还是体现了市场的信心不足，认为地产只是在保交付保企业的基建上的修复，对复苏的可持续性表现怀疑，更对房地产行业的长期发展模式表现悲观。

必须消费品公司

关注去年原材料成本高涨对毛利的影响，部分必须消费品公司利润下降比营收下降更快：主要原因就是销售收到成本端影响，成本上升，消费者理想谨慎购买。

背后反映的仍然是疫情影响了人们的收入预期，导致消费者对提价敏感，本质就是对自己收入以及职业的信心不足。

通常必需消费品龙头以往的增长逻辑中都包含了用变相提价来转移下游成本上升的抗通胀能力。 

所以必需消费可能不是今年的投资重点。这一类公司今年的业绩，价格主要看成本有没有下降的空间，产品量主要看产能有没有提升的空间已经产能的利用效率，而毛利率很大程度取决于消费的整体行情，如果有机会，可能会在下半年，等半年报确认以及成本端下降。。