国内又一百亿市值半导体企业？三年半亏掉1.91亿

半导体，一直是个很好的商业故事。特别是近几年，受大国博弈影响，国内半导体行业更是迎来黄金发展机遇，大量资金涌入。在这样的大趋势下，国内半导体相关企业几乎都受到市场的广泛关注。

国内射频前端PA模组龙头企业唯捷创芯，经过十余年的发展于今日正式开启申购，发行市值达到266.45亿元。这也意味着，我国即将迎来又一家百亿市值的半导体企业。

值得注意的是，这几年百亿市值半导体企业似乎出现的太多了，甚至上千亿市值的半导体企业国内也有不少。所以人们对半导体的市值可能变得没那么关注，视线更聚焦于企业的经营业绩、核心技术等维度。

所以我们看唯捷创芯，不能仅看它的市值，还要去了解它的经营业绩、核心技术等。

根据唯捷创芯IPO招股书披露，2018年至2020年以及2021年上半年，公司实现营收分别为2.84亿元、5.81亿元、18.1亿元和17.02亿元；扣非归母净利润分别为-4028.32万元、-3295.44万元、-1.01亿元和-1650.41万元。

可以看到，虽然唯捷创芯近年营收呈现快速增长的态势，但却深陷亏损泥潭。三年半累计亏掉约1.91亿。

在亏损的背后，是唯捷创芯毛利低，对客户议价能力不高，成本较比同行业可比公司要高。而这两个指标，又在一定程度上可以体现该公司在技术方面竞争力并不高。

唯捷创芯成立于2010年，截至去年上半年，公司取得专利26项，其中发明专利23项，集成电路布图设计专用权86项。对于一家成立时间已有十余年的半导体企业来说，这样的专利数其实是并不出彩的。

此外，唯捷创芯的技术竞争力不高还体现在研发上，据了解，2018年至2021年上半年，公司研发费用率分别为19.52%、12.52%、8.45%及6.41%。

不难看到，唯捷创芯的研发费用率是持续走低的。2020年和2021年上半年研发费用率更是低于行业平均水平，对此唯捷创芯的解释是营收的增速远高于研发投入的增长速度。

当然，也要看到唯捷创芯确实有持续投入研发，且研发费用绝对值是逐年提升的。2018-2021上半年，研发费用分别为6,092.07万元、9,181.35万元、21,972.41万元、21,213.08万元。

在产品方面，唯捷创芯主要从事射频前端芯片的研发、设计和销售，主要产品为射频功率放大器模组（PA模组），收入占比超97%，营收严重依赖单一产品。

在客户方面，2018-2021上半年，唯捷创芯前五大客户对公司的营收占比分别为99.80%、95.91%、98.68%以及99.08%，客户集中度极高。

综上所述，唯捷创芯要想实现扭亏为盈，提高盈利能力，就必须加大研发投入，拓展更多的产品线，以产品取胜，提高议价能力、降低成本，获得更广泛的客户群体。从唯捷创芯的研发动作来看，它显然也意识到了这点，所以研发费用逐年增高。

写在最后

近两年国内半导体行业持续火热，不少细分领域的龙头企业纷纷登陆资本市场，且市场都给出了一个不错的估值。

我国半导体行业的发展路径大概也是如此，多点突破，也就是从多个细分领域进行突围，然后以点带面推动行业整体发展。

但需要注意的是，虽然国内在不少半导体细分领域取得了出色的成绩，但在关键的设备、制造等领域跟国际先进水平还有很大的距离。

资本涌入半导体行业本身是件好事，这代表社会上越来越多的人重视科技行业。但同时也要防止半导体行业投资过热，导致资金的浪费，尤其是不能过度集中在某一个细分领域，而要集中资源攻关设备、制造等关键环节。