周一阳了，万幸，症状很轻。

没有明显的发烧，喉咙发炎了，有点昏昏沉沉。喝了点感冒灵，睡了一天，症状就缓解过来了。

周二决定出差办事，在高铁上打了这篇腹稿。

最近跌的有点厉害，有多人“又”迷茫了，甚至有那么点绝望。

其实大可不必。

如果不是“急钱”投资，如果买的筹码没有问题，下跌，只是筹码偏离了价值，变得更便宜了。情况并没有实际变坏。

如果有闲钱，应该兴奋地再补一点才对。

如果被套了，就耐心继续拿着，等后面经济的进一步复苏，企业业绩起来之后拉高股市，或者等市场疯狂之后，“傻子”来接盘……

1.0

投资，便宜的时候买入，一定是没错的。

记住一句话：

便宜是“贱”卖出来的。

那么一个市场为什么会发疯，无缘无故出现贱卖呢？

答案是很多人情绪失控，绝望。

人这种动物，看起来理性，其实大部分的理性都奉献给了购买一只微波炉的时候的货比三家。

但是真正到关键时刻，都无脑的一塌糊涂。

这就是为什么，房子涨了大家才会争先恐后，股票涨到“高不可攀”的时候，平时买根菜几毛钱都算计的大妈会拿命去搏。

只要你会思考，你就会发现，很多事，细思极恐。

回头讲，一定要尊重情绪的力量。然后，去超越情绪对于我们决策的左右。

都说投资反人性，其实在成功的道路上，要反的是我们的情绪。

贱卖出现在低落的情绪中：

一直亏，一直横盘，一直打破我们急于赚钱、急于回本的预期的时候，我们的心态就会出现毁灭性的“逃跑”和“自杀”冲动。

当这种冲动开始在人群中像僵尸病毒一样传染的时候。

很多人就会进入“万念俱灰”，然后不计成本的割肉贱卖。于是越割越便宜，越割越绝望……

2.0

五月已经过了三分之二，公募基金（偏股混合）这个月卖了23.67亿。创下了2012年11月以来的“新低”。

去年10月历史大底，公募基金的销量是100亿。

这个市场，目前太窒息了。

10年不遇“灾祸”背后，很多人不知道，公募基金在中国的历史也就20来年…

可能是太多的坏事撞在一起，让现在的信心无比消极。

还有一个更令人震惊的消息：

今年的公募基金经理，已经全面跑输散户了！

清北复交常春藤，全身心ALL IN投资的专业人士居然输给了“三天打鱼两天晒网”业余玩家。

真正的无法想象。

那么，他们为什么会输呢？

答案很简单，截止到今天，今年的公募基金平均亏了2个点左右。

既然总体是亏，那么，不参与就赢啊！

现在不是散户最绝望的时候。

去年10月，散户已经彻底绝望了，该贱卖的都已经贱卖，跑得远远的…

现在的市场，是青黄不接，真空骑。

去年底，机构从散户手里“骗”到了便宜的筹码，但是，却找不到新的，愿意出更高价的买家。

没有新入场的资金，若大的市场，空荡荡的。只有一群专业人士拿着镰刀互抡，疯狂地内卷…

所以不管从点位上，还是情绪上，A股已经走出“至暗时刻”。

但是从整个生态讲，羊还没入圈，狼们互咬，是不是走向了更可怕的“至暗时刻”！？

3.0

现在能做什么？

肯定不是跟狼，那些专业人士对咬（参与各种赛道的中短期博弈）。在这个生态中，我们普通人肯定是羊啊。只要时间拉长一点，想要靠博弈赚钱，几乎没有一点胜算。

试问，在大自然，羊跟狼对咬，羊有胜算吗？

但是我们可以做到：

坚定常识

机会是跌出来的，风险是涨出来的。现在肯定是机会大于风险的时间段。

（1）如果你已经持有一定的筹码，那就耐心去等待。

只要筹码没问题，不管成本多少，都去耐心等待。忘记投资，吃饭、睡觉、工作、休息、玩。

这个时候如果去割肉，后面再去追，大概率是两头挨打。

（2）如果当前是轻仓，且有闲钱，并想靠股票基金赚钱的话，可以继续分批建仓。

很多人在等市场走出低谷，涨起来再出击。

嗯……

如果你是一个择时高手，并且过去持续成功的话，当然可以。但是对大部分人来讲，现在去等市场涨起来，实际等来的可能是“风险”上行。

4.0

最后聊一下什么是好筹码。

便宜出现在绝望的时候，但绝望的时候，不一定“真”便宜。

这里的逻辑关系是“必要不充分条件”

对概念的一知半解是非常可怕的。

我们都知道“便宜”是可以看估值指标的，比如PE、PB、PEG等估值指标。但是你有没有细想过，这些估值指标只是大量“假设”的产物，充满着迷惑性。

拿PE，（市盈率）举例。

PE=市值/净利润=股价/每股收益

假设股价是100，每股收益是2，那么PE就是50。

什么意思？

人话讲就是以当前的价格买入这只股票，以当前的企业利润来赚回这笔钱，大概需要50年……

但是，公式成立的条件是“假设”的。赚回需要50年，前提“假设”在公司利润既不下滑，也增长的情况下。

显然，没有公司能做到“如此”稳定。

逆水行舟，不进则退。公司的发展，要么进，要么退，几乎没有能稳着不动的。

只是简单的看这些指标，很容易“画地为牢”。

古人讲，尽信书，不如无书。不是书不好，而是你如果只是停留在“概念”层面，最后注定会被概念反噬。

回头讲，你想真正了解一家公司未来的潜在的“进退”对于盈利情况的影响，才能开始真正触摸到所谓的价值投资的“内在价值评估”。

这个难吗？

难，非常难。

如果你不了解一个行业，这个行业的上下游，这个公司在行业中的地位，在上下游中扮演的角色，不理解这个企业内部的经营情况，团队情况，财务情况……

基本就是盲人摸象！

对于普通人，甚至我们“抓大放小”，去评估一个行业的内在价值，都非常难。

互联网就是一个赤裸裸的血的教训。

我们原以为，按照原来的高成长性，腰斩一次就已经很便宜了，但现实是还可以膝盖斩。并且，很多原先“习以为常”许多年的高成长，在未来也不一定那么可持续。

当然，这里不是说互联网不行了，但肯也没原来好了。

在投资上，网叔一直谨小慎微。

过去2年，网叔在互联网这个赛道砸了80万，回头想，还是不够保守啊……要么，这笔钱不会还套得死死的，依然有20个点的亏损。

所以2022年以后，在选择筹码上，网叔升级了投资理念：

绝对弱者策略

具体如下：

（1）不直接投赛道

不是赛道不好，而是普通人不适合，波动太大。

（2）不投赛道倾向太大的基金经理

跟赛道一样，大起大落是必然。

（3）不投规模“巨大”的基金经理

规模一旦超过基金经理的管理边界，风格就会大变。

（4）明确自己在投资市场，是一个弱者

自知之明，知他者智。

做弱者不可耻，也不会出事。做弱者不自知乱来，才会贻害无穷。

（5）在基金经理筛选中，选择适合我们普通人，投资风格稳健的“强者”

让他们来帮我们选股，择时，赚钱。

筛选方向，从业时间相对较长，业绩出色，业绩长期出色。风格均衡，业绩增长稳健，不激进，回撤小。

（6）只做一件事：基于牛熊的周期择时

其它都交给可以相信的基金经理。如果有基金经理变得不值得信任，直接砍掉换人。

在具体落地这个环节：

（1）要么做宽指的增强策略。于是就有了且慢上的小试牛刀。

并且选择在熊市的时候周定投。因为对普通人来讲，择时并一定是好事，甚至弄巧成拙。

（2）要么做偏绝对收益，风格极度保守的宽基主动基金策略。于是就有了雪球基金上的长坡厚雪最新升级版。

选基金经理的时候，保守一点再保守一点。

业绩长期出色，从业资历深，管理规模适中的“次”明星基金经理管理的基金。这些人管理的基金，回撤一定要小。涨的可以慢一点，但是一定要稳一点。

网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。