负债1.43万亿，危局中的碧桂园会变成下一个恒大吗？
近日，碧桂园因未能按时支付两笔美元债票息而引发了市场关注。原本应在8月7日支付的1.62亿元美元债票息未能如期到账，这使得作为中国最大民营房企的碧桂园陷入了舆论漩涡。
尽管碧桂园在销售规模上连续多年位居行业首位，销售额高达4643亿元，并有“宇宙第一房企”的称号，但这次未能按时支付债券利息仍让市场感到恐慌，各种猜测和传言纷纷出现。
面对这一局面，碧桂园董事会表示将积极采取措施确保现金流安全，包括压降经营支出、加快回款安排、拓展融资渠道以及优化债务偿还计划等。同时，碧桂园也在寻求政府及监管机构的支持和指导。
从这次事件中，可以看到房地产行业的风险不容忽视。广东省创新战略研究会高级研究员骆仁童博士表示，虽然碧桂园目前尚未出现大规模的债务违约，但作为行业领头羊，其信用风险对整个行业的稳定具有重要影响，监管部门和投资者都应保持警惕，密切关注房地产企业的经营状况和偿债能力，以降低潜在风险。
在这个关键时刻，企业需要积极应对挑战，加强风险管理，确保资金链的安全。
早有迹象
自7月开始，关于碧桂园的各种猜测和传言不断涌现。早在7月中旬，碧桂园的境内外债券就开始大幅下跌，敏感的资本市场似乎已经嗅到了潜在的风险。
7月19日，碧桂园服务的总裁李长江在股票低位大规模减持套现。这一举动进一步加剧了市场的不安情绪。紧接着的7月30日，杨惠妍宣布将手中20%的碧桂园服务股权，合计64亿捐给国强公益基金会(香港),用于公益事业的发展。这一消息也引发了一些负面解读。
7月31日，碧桂园发布公告称，预计截至2023年6月30日的半年度可能录得未经审核净亏损。同时，碧桂园还表示将积极寻求政府及监管机构的指导和支持。此前，摩根大通和穆迪也相继调低了碧桂园的评级，展望均为负面。
进一步碧桂园被各种传闻包围：例如，杨国强父女出国、毕马威对碧桂园进行资产和负债尽职调查、佛山工作组进驻碧桂园等等。然而，碧桂园相关人士辟谣称这些传闻“不属实”，并表示“目前未收到政府相关文件”。尽管如此，市场已经对碧桂园的前景感到担忧。
从这些信息来看，碧桂园的处境确实不容乐观。如果不能及时解决财务问题，碧桂园仍可能会面临类似恒大那样的命运。
危石之下
在房地产行业中，碧桂园以其卓越的销售规模和操盘金额而闻名，连续六年成为第一大房企。尤其从历史发展来看，碧桂园和恒大的发展节奏相似。两家公司都曾疯狂加杠杆，追求高增长。
不过，尽管碧桂园规模庞大，负债却相对较低，这使得碧桂园在恒大等其他房企中显得更为稳健。自三条红线政策实施以来，许多房企开始面临财务压力，碧桂园也不例外，它采取了一系列降本增效的措施，如裁员、高管降薪等。
尽管碧桂园的现金余额较为充足，但其销售和融资表现均不尽如人意。销售额在2022年出现了大幅下降，而融资方面也面临着困难。此外，碧桂园过于依赖三四线城市，而这些城市的房价已经开始下降，导致其销售更加艰难。
实际上，房地产市场的困境并非碧桂园一家独有，而是整个行业面临的挑战。近期销售额的下滑以及再融资环境的恶化，使得公司可用资金持续减少，碧桂园也面临着阶段性的流动压力。
在房企融资渠道不断收窄后，以往依赖的债券融资对内地房企来说几乎成了一扇紧闭的大门。据报道，2022年，中资房企的美元债融资额同比下降了90%,“借新还旧”的模式已经不再可行。
最核心的问题在于销售困难。今年上半年，碧桂园的权益销售额为1287.6亿元，同比下降了30.44%。销售低迷与市场下行有关。今年上半年，房地产市场整体表现先升后抑、相对平淡。一季度市场活跃度提升，但随着前期积压需求基本释放完毕，二季度购房者置业情绪快速下滑，市场未能延续回暖态势。
总的来说，碧桂园和其他房地产企业所面临的困境是行业整体问题的体现。广东省创新战略研究会高级研究员骆仁童博士指出，在当前的市场环境下，如何解决销售难题、优化资金安排以及降低债务风险，将是这些企业需要面对和解决的重要问题。
有所不同
如果碧桂园无法挺过难关，情况可能会比恒大更糟糕。毕竟，碧桂园的总资产较大，而每套房屋的平均资产较小，波及范围更广。
目前，市场仍对碧桂园未来发展感到担忧，甚至有观点将其视为下一个恒大。然而，从业内人士的角度看，两者并不能简单地进行比较。恒大的风险爆发主要是由于其经营管理不善和过度扩张导致的资金链问题，而这些问题是在市场环境的影响下逐渐暴露出来的。《2.5万亿债务窟窿！还剩两个月的恒大还能否翻盘？》
恒大的多元化扩张策略并未取得预期的效果，尤其恒大在新能源汽车领域的投资几乎全部打了水漂。与此相反，碧桂园并没有像恒大那样进行非理性的多元化经营，碧桂园一直在探索向高质量发展和新模式转型。在物业管理和建造技术等方面，碧桂园一直在寻求创新和突破。
此外，近期房地产市场的诸多利好信号，这也让碧桂园比恒大多了一些缓冲周期。像国家和地方政府出台了一系列利好楼市的政策。中央政治局会议提出，我国房地产市场供求关系发生了重大变化，需要适时优化调整房地产政策。住建部也提出了一系列政策措施，包括全面落实“认房不用认贷”，鼓励降低首套房的首付比例和贷款利率，以及减免改善性住房换购税费等。
但尽管碧桂园正在努力自救，不过在接下来的几个月里，碧桂园将面临更大的经济压力，因为一些新的债务将会到期。而且即使等到市场回暖，其未来的地位也将不可复得。
此外，由于碧桂园主要依赖下沉市场策略，项目主要集中在三四线城市，而这些城市的房地产需求并不旺盛。过去三年，碧桂园几乎没有增加土地储备，反而在清理三四线城市的库存和回笼资金。然而，由于市场需求低迷，房子难以出售。如果市场持续下行，这些资产将会进一步缩水。
广东省创新战略研究会高级研究员骆仁童博士表示，希望碧桂园能挺过去，不要成为第二个恒大。每一套房子背后都是一个家庭，多一套房子未交付，就直接影响一个家庭的生活。
商道童言（Innovationcases）欢迎点赞和分享哦！~~
免费电子书：结构化思维 | 荆棘商途 | 年度十词 | 创新企业案例 | 区块链金融
数字经济应用实践专家 骆仁童主讲课程
智慧应用 |《能源互联网》.《新型电力系统》.《智慧建筑》.《智慧机场》.《智慧交通》.《烟草数字化》.《智慧城市》.《数字政府》
数字应用 | 《大数据及中台》.《区块链》.《元宇宙》
人工智能 | 《人工智能趋势》. 《ChatGPT新纪元》
数字化转型 |《制造业数字化》.《零售业数字化》
金融类课程 | 《金融科技创新》. 《商业银行变革》 .《数字人民币》
思维与技能 |《数字化管理思维》.《数字化组织变革》.《用户思维》
宏观与趋势 |《2023宏观趋势》.《数字经济》.《双碳战略》.《新能源汽车》
创新与创业 |《创业导师能力提升培训》.《中小企业赋能》
