金融专硕考研知识点 | 有效市场的类型

一、弱型有效市场

1.定义

如果某一资本市场上证券的价格充分地包含和反映了其历史价格的信息，人们认为资本市场是弱型有效的，或者说满足“弱型有效假说”。

2.数学表达式

通常弱型有效性在数学上可以表示为：

上式表明，证券今天的价格等于过去观测到的的价格加上证券的期望收益，再加上这段时间发生的随机项。如果股票价格遵循上式，我们说股票价格遵循随机游走。弱型效率是资本市场所能表现出来的最低形式的效率。

3.应用

如果仅从股票价格变动发现规律赚取超额利润，每个人都能获得超额利润，那么，超额利润将会消失。有效市场中，投资者行为将会消除股价变动的周期性，随机游走的模式将会出现。

二、半强型有效市场

1.定义

如果某一资本市场上股票价格反映了所有公开可用的信息，包括历史价格信息和公布的公司财务报表，人们认为该资本市场是半强型有效市场。

2.应用

一家公布其盈利上升的公司，投资者听到这一消息后就购买这一股票，半强型有效市场上无法获得超额收益。因为价格在信息公布后立即上升，投资者要支付更高的价格。

三、强型有效市场

1.定义

如果某一资本市场上股票价格反映了所有的信息，包括公开信息和内幕信息，人们认为该资本市场是强型有效市场。

2.应用

一个得知某公司内幕的投资者在强型市场上仍然无法获的超额收益。