世界经济论坛（WEF）：《中国的气候挑战：为向净零排放转型融资》

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世界经济论坛（WEF）和奥纬咨询联合发布《中国的气候挑战：为向净零排放转型融资》，讨论构建交通、建筑、地产和钢铁等行业的融资新模式以支持中国向净零排放过渡的必要性。

报告主要观点为：

1、中国要实现2030年碳达峰和2060年碳中和，这一庞大计划具有独特性。

首先，中国经济的工业产出比重远高于其他任何主要经济体。其次，中国的经济治理模式意味着西方的“自由市场”机制可能不太适用于推动中国的变革。由于中国经济核心部分的高碳排放，将需要 投入资源至重要技术，加强投资来实现净零排放。报告估计，能源、建筑和房地产、钢铁、交通出行、供暖、通用（碳捕集、利用和封存）行业对中国2060年净零目标的预期贡献分别在30%-43%、5%-8%、9%-12%、4%-7%、3%-5%、15%-20%之间。

2、中国独特的经济模式决定了中央政府和国有企业在转型中扮演重要角色。

中国各级政府参与制定了详细的经济规划，都将在中国转型过程中发挥关键作用。国有企业在许多行业中占有可观的市场份额，包括需要转型的高碳行业和为转型提供必要资金的金融服务业，因此也将扮演重要角色。与西方的市场主导模式（特别是以企业季度业绩为重点的模式）相比，这种自上而下的经济规划方法或许有利于促进长期投资。

3、中国需要确保持续强劲的市场活力，鼓励技术开发与创新，确保达成脱碳目标。

第一，尽管中央和地方政府以及国有企业拥有良好的资源获取渠道，但通常很难确定需要关注的最佳项目。第二，金融机构拥有充足的资金，但往往缺乏必要的专业知识来确定最有效的投资目标。第三，许多关键技术需要进口，并根据国内需求量身定制，为此需要大量的投资和行业专业知识。第四，私营企业是推动环境、社会和治理（ESG）发展最高效的群体，通常需获得重大激励后才会采取行动。

4、中国绿色融资资金缺口较大。

2020-2060年期间，电力、钢铁、 交通出行、建筑和房地产行业约需140万亿人民币（22万亿美元）。每年约有1.1万亿人民币（1700亿美元）资金缺口，总资金缺口达44万亿人民币（6.7万亿美元）。资金缺口的主要来源是创新技术所需的融资。融资方面的挑战包括投资者认识不足和风险水平高。存在资金缺口的关键原因之一在于可用资金和所需资金之间的结构性错配（包括金融工具和期限错配）。有助于公司筹集必要资金并用于绿色资本和运营支出的其他因素包括：1）更灵活的抵押品要求，特别是对中小企业而言；2）绿色债券市场深度发展，资金量更多；3）较长期限的融资；4）新产品，包括混合股权资本结构。优化绿色融资供应可以更有效地缓解巨大资金缺口。

5、为了打造有效、可靠的数据基础设施，支持中国融资，缓解气候变化，需采取以下步骤：

1）设计适用中国的数据标准和框架。虽然已经有国际标准和框架，但中国市场的特殊性，包括其经济规模、许多本土设计的制造方法以及使用只适用于中国的热值和排放因子，使国际框架很难适应中国的需求，或是很可能导致评估结果的重大偏差。

2）建立碳量化的评估方法和工具。与发达市场相比，中国的碳量化评价方法和工具还不够完善。主流评估系统，如碳核算金融联盟（PCAF）或巴黎协定资本转型评估（PACTA），并非针对中国这般规模的制造业而设计。报告提出，制造商也不愿披露被中国政府视为敏感的数据。中国目前可用的方案被外界（特别是海外金融机构）认为不够完善，容易低估二氧化碳排放。

3）改进数据收集。中国缺乏定期收集行业数据和整合多源数据的机制。因此，中国的排放数据分散、过时。许多数据点（包括一些碳计算的关键参数）长期没有更新。

4）碳中和合规信息披露标准化。绿色项目的监管标准，特别是与气候相关财务信息披露工作组及其在中国的本土化一致的标准，在披露的必要内容、格式和时间上均有限制，由此产生多方面的缺陷和不一致，导致金融机构无法充分监测资金的流动和使用。

6、在获得资金方面，制造业中的中小型创新企业的境况尤其艰难。

中小型创新企业在对国民经济及净零转型贡献的重要性不容忽视，对解决技术难题的积极探索也较多，占到中国二氧化碳总排放量的65%，国内生产总值的60%左右，总体就业的80%。以下方法可帮助金融机构降低对中小企业贷款的风险：1）建立投资者和企业家相互了解的接触点；2）开发新型知识服务；3）打造适当的融资产品；4）提供一站式融资方案，整合不同期限的资金来源；5）核心企业的明确承诺。

7、中国在政策框架方面取得了良好进展，但在多个领域仍有改进空间。政策框架制定过程中最为显著的挑战包括：

1）降低政府支持的必要性。

2）区域政策不一致。

3）税收优惠。

以下措施可以帮助金融机构减少产品开发风险，为中国的碳中和转型提供资金支持：

1）增强消费者意识，帮助消费者认识到购买绿色产品的价值，从而减少对政策的依赖。

2）制定实施统一连贯的全国性政策框架，统一各项法规、标准、补贴和其他监管机制。

3）制定科学机制，加大公私部门的融资力度。

8、报告还提出了中国需要改变的三个领域，以使净零排放转型成为可能：

1）金融创新。特别是寻找方法，确定一揽子贷款结构，满足面临较高成本和/或较低利润的长期借款人的需求。

2）协作。特别是加强行业内不同参与者之间的协作，激励公司生产或使用可持续产品和原料。

3）政策支持。特别是确定税收标准，采用相关税收激励政策，避免不希望出现的行为(例如通过征收碳税)，并鼓励可取做法，如对绿色产品和服务减税。

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