粽子节快乐，粽子王要上市了

民以食为天，中国所有的节日，都是和吃息息相关。

 

逢年过节吃饺子，立冬吃饺子，冬至吃饺子，除夕吃饺子，情人节吃饺子，万圣节吃饺子，平安夜圣诞节吃饺子… …

 

 

 

俗话说，圣诞饺子不蘸醋，圣诞老人打驯鹿。

 

当然，除了饺子，还有几款特色食品，比如清明节吃青团，夏至吃面条，端午节吃粽子。

 

端午节的起源，民间普遍认为是纪念屈原（南方也有认为是纪念伍子胥、曹娥的），因此不提倡讲端午节快乐，要讲端午安康。

 

而事实上，据学者们考证，端午节来源于夏至节，商周就有记载，远远早于屈原。

 

所以，端午假期说一声粽子节快乐，也并无不妥。

 

提起粽子，有两大话题。

 

第一大话题是甜咸之争。

 

而且这次非常好玩，爱吃咸的北方人，粽子是甜的；爱吃甜的南方人，粽子是咸的。

 

作为北方人，星空君小时候第一次吃到肉粽子的时候，被那醇香的肉味感动哭了。

 

北方粽子一般是塞入糯米和大枣，甚至再加一把糖；南方粽子口味就比较多，其实也有甜味粽子，另外肉粽、蛋黄粽都有。

 

第二大话题是粽子王五芳斋。

 

 

 

作为粽子的第一品牌，五芳斋正在IPO，不过出乎意料的是，全球最大的粽子生产厂商，销售额没有想象中的那么大，只有20几个亿。

 

一、业绩情况

 

 

数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据

 

招股书显示，2018年到2020年，五芳斋分别实现营业收入24.23亿元、25.07亿元、24.21亿元，2019年、2020年营收增幅分别为3.47%、-3.44%；同期净利润分别为9544.86万元、1.64亿元、1.42亿元，2019年、2020年净利增幅分别为71.69%、-13.33%。

 

星空君曾经参加过多次IPO，深知公司上市前三年的数据，大多是注过水的。尤其是一些传统企业，为了让业绩更好看，往往采用了一些非常规手段，尽可能的把销售额和净利润做大。

 

即便如此，五芳斋的业绩，还是没法看的，营收规模不大，毛利率净利率都不高，几乎没有成长性。

 

考虑到2020年对线下零售行业的影响，公司业绩表现可以理解，但2019年也非常一般啊。

 

在多元化发展方面，五芳斋也很少有突破。基本靠粽子，2018年到2020年，粽子系列收入分别为15.02亿元、16.09亿元、16.44亿元，占当年总收入的比例分别为66.28%、67.74%、70.77%。

 

其余30%左右的业务，主要是月饼、餐食、蛋糕等，但也是表现平平。

 

结合公司近三年的业绩情况，再对比公司的募资用途，就会发现其中的困惑：

 

 

 

营收净利润都基本躺平了，再融资搞什么食品车间？

 

新增的产能到哪里消化？

 

二、门店情况

 

五芳斋有220多个直营店和40多个合作店。

 

比较难以理解的是，公司的直营店亏损比例相当高，目测一大半。

 

 

招股书列出了公司直营店近三年的营收和利润情况，从列表看，亏损的门店大多是连年亏损。有点二八原则的意思，靠着一部分盈利的大门店，来支撑全部门店的运营。

 

问题是，这种不赚钱的小门店，留着干嘛？

 

作为广告效应？

 

从门店来看，除了总店，五芳斋卖的最好的是武汉店（武汉人爱吃粽子？），2019年销售额接近2000万元；其次是嘉兴南站店（果然有很多人和我一样喜欢在火车站买特产）；再次是杭州天城路店。

 

 

好奇的星空君查了下天城路店的门头，咦，这不是杭州东站… …

 

另外，公司在浙江高速、上海高速设立了大量直营店。

 

营销定位主要以土特产礼品为主。

 

三、老字号的落幕

 

五芳斋成立于1921年，到今年整整100年了。说是老字号吧，其实也不是很老，40岁的哈兰·山德士在肯塔基州做出第一锅炸鸡时候，是1930年。

 

随着时代的变迁，现代化、工业化的发展，中国人的口味已经发生了很大的转变。在肯德基推出了改良后的油条豆浆的时候，传统餐饮类老字号还在固守传统口味，就很难跟上时代的发展。

 

这也是狗不理、全聚德等A股老字号没落的主要原因之一。