医药行业2022年投资策略：行业步入高质量发展进化期，全面拥抱新成长机遇（附下载）

作者 / 佚名

来源 / 民生证券

本篇导读

回顾 2021：震荡中夯实行业基础，进化中酝酿新机遇。

“震荡”和“进化”是 2021 年的两个底色，产业开始进入进化期，在震荡期中夯实基础、完成进化，上一次产业逻辑、产业政策新旧交替的进化期是 2016 年。

医保扩容+药政改革开始的第一年，全年的行情演绎与 2021 年尤为相似，而往后看一年的 2017 年也是进化后新赛道诸如“CXO”。

“医疗服务”、“化学发光”等不断出现的一年，温故而知，产业进化期最值得关注的就是新赛道、新龙头的不断崛起。

 展望 2022：重点关注新方向潜力，传统方向性价比逐步凸显。

首先要重新定义医药行业投资框架，我们基于行业底层逻辑将医药行业重新进行划分，主要分为“医药真创新”、“医药新制造”和“医药新消费”三大主线共 12 条细分赛道：

1、真创新：“创新药”、“创新器械”、“医药/医疗新科技”；

2、新制造：“CXO”、“生命科学产业链”、“制药装备”、“原料药”、“药械国产化”；

3、新消费：“品牌连锁医疗”、“可选消费品”、“零售药店”、“生物制品”。

类比上一次产业进化期，我们认为“新方向”和“性价比”是 2022 年的投资关键底色。

许多传统的赛道经过一年多的估值消化，已经到了合理配置区间；

其次在创新驱动下，产业链上新方向如生命科学产业链、细胞基因治疗等开始涌现。

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