【典型案例精选】甲企业拟处置所持乙公司应收款债权价值评估案例

一、案例背景

AN LI BEI JING 

甲公司与乙公司在业务往来中，形成其他应收款债权账面价值为228441052.48元。

乙公司地处某一线城市市区内，经营范围为黑色金属冶炼和压延加工业，属于高能耗高污染行业，在我国节能减排、供给侧改革以及提倡高质量发展的社会经济背景下，该企业自2015年10月1日起实施停产。2017年已完成大部分的职工分流安置工作，现在剩余部分留守员工。由于乙公司处于停产歇业状态，其所欠债务无法按期偿还。甲公司为尽快收回所持乙公司的债权资产，对此项债权进行处置，现委托进行评估。

本次评估目的是反映甲公司所持有的乙公司债权在评估基准日的清算价值，为委托方处置其所持有的债权事宜提供价值参考依据。

二、评估标的

PING GU BIAO DI 

(一)债务人的资产、财务、经营状况

▲表 5 - 1 2

债务人乙公司近年的资产、财务、负债状况和经营业绩

单位：元

(二)评估对象

本次评估对象为甲公司所持有的乙公司债权(账面价值228,441,052.48

元),其业务内容为一年内的其他应收款(往来款),该债权无抵押物、无诉讼。

(三)评估范围

本次评估范围是乙公司在评估基准日账面列示的全部资产和相关负债。总资产账面价值140,278,469.69元，总负债账面价值-383,938,595.23元，净资产账面价值524,217,064.92元。

各项资产负债如表5-13所示。

▲表5 - 1  

评估范围

单位：元

三、评估方法

PING GU FANG FA

▼(一)评估方法选取

本次评估对象为债权，由于被评估单位已经停产多年，企业没有经营收益，根据本次评估目的并结合企业的现状和资产的特点，我们确定采用假设清算法进行评估。

假设清算法主要适用于非持续经营条件下的企业以及仍在持续经营但不具有稳定净现金流或净现金流很小的企业。

假设清算法是指在假设对企业(债务人或债务责任关联方)进行清算偿债的情况下，基于企业的整体资产，从总资产中剔除不能用于偿债的无效资产，从总负债中剔除实际不必偿还的无效负债，按照企业清算过程中的偿债 顺序，考虑债权的优先受偿，以分析债权资产在某一时点从债务人或债务责任关联方所能获得的受偿程度。

本次评估的总体思路是：首先采用资产基础法对企业各项资产和负债进行评估，在企业各项资产和负债的评估结果基础上，其次采用假设清算法对委估债权的清算价值进行评估。

▼(二)评估计算过程

第一步，计算企业的有效资产总价值；

第二步，确定优先扣除项目；

第三步，计算可供一般债权人分配的有效资产价值；

第四步，计算企业的有效负债总价值；

第五步，确定负债项优先扣除项目；

第六步，计算扣除优先受偿款后的普通总负债价值；

第七步，确定一般债权受偿比例；

第八步，确定委估债权的清算价值。

评估计算过程如下：

◆1.计算企业的有效资产总价值

根据资产基础法评估测算结果，在评估基准日2016年9月30日时，乙公司总资产评估价值为7,898.91万元，因此，企业的有效资产总价值为7,898.91万元。

各项资产负债评估结果如表5-14所示。

▲表5-14

评估结果

续表

各项资产和负债确定的评估结果主要增减值原因如下：

(1)货币资金账面价值1,936,345.64元，评估价值为1,654,733.71元，评估增值为-281,611.93元，增值率为-14.54%,主要原因：对于无法提供银行对账单或无法询证的银行存款账户和其他货币资金账户均评估为零，故造成货币资金评估价值减值。

(2)应收账款账面价值1586724.90元，评估价值为0元，评估增值为-1586724.90元，增值率为-100.00%,主要原因：应收账款均不能收回，故造成应收账款评估价值大幅减值。

(3)预付账款账面价值76872840.14元，评估价值为0元，评估增值为-76872840.14元，增值率为-100.00%,主要原因：预付账款均不能收回，故造成预付账款评估价值大幅减值。

(4)其他应收款账面净值42309312.23元，评估价值为18918478.34元， 评估增值为-23390833.89元，增值率为-55.29%,主要原因：大部分其他应收账款不能收回，故造成其他应收账款评估价值大幅减值。

(5)其他流动资产账面价值1736430.07元，评估价值为0元，评估增值为-1736430.07元，增值率为-100.00%,主要原因：本次其他流动资产内容为待处理财产损溢，原为企业存货，因为存货盘亏，故造成其他流动资产评估价值大幅减值。

(6)房屋建(构)筑物类固定资产账面价值15527,162.16元，评估价值为58,193,696.00元，评估增值为42,666,533.84元，增值率为274.79%,主 要原因：房屋建(构)筑物按照市场法进行评估值，近年来广州市的住房价格逐年上升，从而引起房屋建(构)筑物的评估价值大幅增值。

(7)设备类固定资产账面价值合计为309654.55元，评估价值为 222204.84元，评估增值为-87449.71 元，增值率为-28.24%,主要原因：本次评估把设备类资产按照其可变现价值进行估算，从而引起设备类固定资产的评估价值减值。

(8)应付账款账面价值81776431.64元，评估价值为7751,475.03元，评估增值为-74024956.61元，主要原因：评估时对于不需支付的应付账款评估为零，从而引起应付账款的评估价值减值。

(9)预收账款账面价值241912.54元，评估价值为88709.15元，评估增值为-153203.39元，主要原因：评估时对于不需支付的预收账款评估为零，从而引起预收账款的评估价值减值。

(10)应交税费账面价值-747046440.73元，评估价值为400764.19元，评估增值为747447204.92元，主要原因：由于乙公司已经停产五年多，企业没有经营活动，没有抵税资产，实际上，企业已经无法收回国家税务总局退给企业多预交的税款，故我们评估时对负数的应交税费(企业预多交的税款)评估为零，从而引起应交税费的评估价值大幅度增值。

(11)其他应付款账面价值261728132.08元，评估价值为254905187.93元，评估增值为-6822944.15元，主要原因为：评估时对于不需支付的其他应付账款评估为零，因而其他应付账款的评估价值减值。

◆2. 确定优先扣除项目

本次评估经综合分析，确定优先扣除项目主要包括清算费用(包括员工分流补偿费)、应交税费等。

(1)清算费用

清算费用一般包括清算涉及的税费；清算期间职工生活费；财产管理和分配所需费用；案件诉讼费用；审计评估费用；为债权人共同利益而支付的其他费用(包括债权人会议会务费、企业催收债务差旅费及其他费用等)。

对于清算费用，根据乙公司提供的资料显示：预计清算费用合共需要3050万元，清算费用明细如表5-15所示。

▲表5-15

清算费用

则：清算费用=3050(万元)

(2)应交税费

根据以上资产基础法评估测算结果，在评估基准日2016年9月30日时，乙公司应交税费评估价值40.08万元，因此，乙公司优先受偿的应交税费为40.08万元。

◆3.计算可供一般债权人分配的有效资产总价值

可供一般债权人分配的有效资产价值计算如下：

可供一般债权人分配的有效资产总价值=企业的有效资产总价值-清算费用-应交税费= 7898.91-3050-40.08= 4808.83(万元)

因此，可供一般债权人分配的有效资产总价值为4808.83万元。

◆4.计算企业账面上的有效负债总价值

根据以上资产基础法评估测算结果，在评估基准日企业的有效负债总评估价值为28250.75万元。因此，企业账面上的有效负债总价值为28,250.75万元。

另外，根据乙公司提供的资料显示：乙公司收到广州供电局有限公司黄埔供电局《关于对乙公司所欠电费违约金予以确认及处理的函》,要求乙公司及时与黄埔供电局协商结清电费违约金共计188874558.08元。考虑到该事项已经形成企业确定的负债，应将乙公司所欠电费违约金188874558.08元(即18887.46万元)作为普通的有效负债进行评估计算。

◆5.确定负债项优先扣除项目

根据以上资产基础法评估测算结果，在评估基准日2016年9月30日时，企业的应交税费评估价值40.08万元。

◆6.计算扣除优先受偿款后的有效负债总价值

扣除优先受偿款后的有效负债总价值计算如下：

扣除优先受偿款后的有效负债总价值=企业账面上的有效负债总价值+企业所欠电费违约金-应交税费= 28250.75+ 18887.46 -40.08= 47098.13(万元)

因此，扣除优先受偿款后的有效负债总价值为47098.13万元。

◆7.确定一般债权受偿比例

根据以上计算结果可知，可供一般债权人分配的有效资产总价值为 4808.83万元，扣除优先受偿款后的有效负债总价值为47,098.13万元。因此，一般债权受偿比例计算如下：

一般债权受偿比例=(有效资产-资产项优先扣除项目)/有效负债-负债项优先扣除项目)=可供一般债权人分配的有效资产总价值/扣除优先受偿款后的有效负债总价值×100%=4808.83/47,098.13×100%=10.21%

◆8.确定委估债权的清算价值

本次的评估对象为甲公司所持有的乙公司的债权(账面价值为228,441,052.48元),即委估债权为22,844.11万元。委估债权的清算价值计算如下：

债权的清算价值=委估债权×一般债权受偿比例=22844. 11×10.21%=2332.44(万元)

四、评估结果

PING GU JIE GUO

根据以上评估计算，债权清算价值评估结果计算汇总表如下：

债权清算价值评估结果汇总表如表5-16所示。

▲表5 - 16

债权清算价值评估结果汇总

(评估基准日：2016年9月30日)

债权持有者：甲公司

经评估确认，委估债权的清算价值评估结果为2332 .44万元。

五、案例点评

AN LI DIAN PING

使用假设清算法应当注意的问题：

(1)假设清算法操作思路中，由于许多因素难以量化界定(主要表现为或有负债的不确定性、优先扣除项目金额的难以把握，以及资产变现的可能性等),价值分析结论可以是区间值；

(2)使用假设清算法的关键是债务人能够提供其真实会计报表、界定准确的资产负债范围，资产评估师应当能够对企业提供的资产负债表履行相应的分析程序；

(3)对可能影响债权资产价值的信息应当在特别事项说明中充分披露；

(4)资产评估师应当准确把握企业在持续经营和非持续经营情况下有效资产和有效负债的范围；

(5)确定优先债权受偿金额时，如果对应的资产价值小于优先债权，则剩余的优先债权并人 一 般债权参与受偿；如果对应的资产价值大于优先债权，则超过部分并入有效资产参与清偿。

(6)资产评估师应当合理考虑土地使用权、职工安置费等重大因素对偿债能力的影响。

摘自《资产评估案例精选》书中第四章 金融资产评估案例——案例十五/作者：史福厚 唐龙海/侵删

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