银行倒闭事件持续发酵，金价高位回落维持震荡

行情回顾：

国际黄金周五（3月24日）震荡收跌，开盘价1983.90美元/盎司，最高价2003.13美元/盎司，最低价1981.07美元/盎司，收盘价1987.10美元/盎司。

消息面：

周五公布的美国3月Markit服务业PMI初值录得53.8，高于市场预期50.5，前值为50.6；美国3月Markit制造业PMI初值录得49.3，高于市场预期47.3.

评论称，到目前为止，3月份经济增长出现了令人鼓舞的复苏，商业调查显示，产出加速至去年5月以来的最快水平。PMI数据与GDP年化增长率接近2%大体一致，描绘了一幅较去年下半年和2023年初的衰退更为积极的经济弹性图景。然而，经济好转是不均衡的，主要是由服务业推动的。尽管制造业的产量略有增长，但这主要反映了供应链的改善，使企业能够完成疫情后需求激增期间积累的积压订单。显而易见的是，制造业的新订单已经连续6个月下降。除非需求改善，否则维持目前产量增长水平的空间似乎很小。

美联储卡什卡利表示，最近的银行动荡令美国经济衰退的风险增加，但现在判断这对经济和货币政策的影响还为时过早。在被问及银行业压力是否会让美国陷入衰退，他说：“这肯定会让我们离衰退更近。”“我们不清楚的是，这些银行业压力在多大程度上导致了一场大范围的信贷紧缩。这是我们非常非常密切关注的事情。”“现在对下次利率会议做出任何预测还为时过早。”卡什卡利是2023年FOMC票委。与周五发表讲话的三位美联储官员相比，他的言论更为谨慎。之前发言的三位官员表示，抗通胀仍是首要任务，可能需要进一步收紧政策。这可能反映出卡什卡利的转变，近几个月来，他一直是一位直言不讳的鹰派人士，支持加息以给物价降温。

摩根大通分析称，预计全球经济扩张将在2024年结束，因为通胀无法回到央行的舒适区间，需要央行进一步收紧货币政策来引发衰退。然而，达到这一结果的时机和利率路径都不清楚。造成这种不确定性的原因是，当前经济既存在强劲的拉升，也存在劳动力市场紧张和通胀上升，以及企业部门健康的资产负债表和以增长为导向的政策偏向之间的紧张关系。这种紧张关系在两个关键方面不断变化。首先，货币紧缩对信贷的拖累正在加剧，供应侧瓶颈消退带来的提振作用也在增加。其次，央行倾向于长期保持高利率的倾向正受到通胀持续和金融稳定担忧加剧的挑战。总的来说，这些发展缩小了软着陆的可能性，并降低了大幅提高政策利率的可能性。

美国银行表示，已排除美联储6月份将加息25个基点的预期，现在预计在其再加息25个基点后，5月份的最终利率将达到5%-5.25%。悬而未决的问题是，美国经济是否会出现比宏观经济基本面所反映的更紧的贷款标准。若是这样，这种“过度紧缩”确实可能取代进一步加息。该行仍认为，美联储首次降息将在2024年3月。

据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率大幅上升至78.6%，加息25个基点至5.00%-5.25%区间的概率为21.4%；到6月降息25个基点的概率为29.7%，维持利率不变的概率为56.9%，累计加息25个基点的概率为13.3%。

金荣中国今日重点关注：

16:00 德国3月IFO商业景气指数

18:00 英国3月CBI零售销售差值

22:30 美国3月达拉斯联储商业活动指数

次日05:00 美联储理事杰斐逊发表讲话