美国次贷危机引发的过程，是不是挺耳熟？

我们经常会拿现在的经济形势，和美国的次贷危机、日本的房地产泡沫相比较，我们现在可以说正在走别人走过的老路，所以本期就来讲一下美国的次贷危机，大家听一下，是不是有点耳熟！

在美国贷款买房跟我们差不多，比如说你是一个精英白领叫尼古拉斯小明，各方面资质都挺优秀，符合银行的条件，所以银行就和你签了一个住宅抵押贷款合同，把钱放给你你每个月还月供。

那么你跟银行之间的贷款合同就相当于一张欠条，银行拥有了对你的债权，虽然是风险可控的优质债权，但周期太长，所以银行就把这样的欠条统一打包出售给金融机构，在美国有两家比较著名的金融机构，一家叫房地美：联邦住宅贷款抵押公司，和房利美：联邦国民抵押贷款协会。简称二房。这两家都是美国联邦政府成立的机构，专门收这种欠条。

金融机构把欠条收过来以后，也不会等着小明慢慢还钱，会再次把欠条做成理财产品，就比如说债券，这就是资产证券化，也叫MBS，美白霜。把它出售给各个投资机构，比如说投行、基金公司或者保险公司等等，这些投资机构拿着投资者的钱，做一些风险比较低的投资，就会买这玩意儿。

就这样一套流程下来，银行赚钱，二房赚钱，投资机构赚钱，其实赚的就是小明还月供中的利息。

刚才说了，小明是一个精英白领，收入高信用好，产生坏账的几率很小，像小明这种就叫做优贷。

但社会上还有另一群人，是那种收入低还不稳定的底层屌丝，比如说亚历山大狗剩，这种人本来是一辈子都买不起房的，银行也不会放贷给他们，因为风险太大。

那个时候是21世纪初，美国经济不好，为了刺激经济，美联储就下调了联邦基金利率，这个联邦基金利率是指银行借钱的利率，我们可以理解为银行的成本，成本低，银行会多借钱投放到市场，就能刺激经济了。

这个钱投放在哪呢？当然还是房贷呀，但是市场上像小明这样的群体该买房的都已经买过了，于是啊银行又目标客户群体锁定到狗剩身上，降低了放贷标准和房贷利率，他们觉得呀，如果以后狗剩还不上钱，那可以拍卖他们的房子，怎么样都亏不了。

然后还是一样的套路，把欠条打包卖给二房，二房再把欠条包装成MBS卖给投资机构，但是慢慢像狗剩这样的人太多了，二房有点吃不下了，这个时候投资机构里面的投行觉得这个MBS挣钱，于是就跑去做了二房的二道贩子。

这个MBS啊也是分等级的，像小明那样资质转化的肯定是风险小的优等，狗剩那样的当然就是风险大的垃圾。由于投行是二道贩子，所以二房肯定不会把优等给他们， 但如果全是垃圾投资者也不傻，风险大不敢投资。所以投行接盘的就是一部分中等和一部分垃圾，投行就把这些MBS再打包成新的理财产品，叫CDO， CDO就叫做次贷。投行找了一些权威性的评级机构做了点工作，给CDO镀了个金，在这样一通包装操作下， CDO就变成了风险均衡的明星产品。并且还联合了保险公司，就是投资CDO的时候为规避风险，可以定期给保险公司交保费，如果CDO崩了，保险公司会理赔，这样就更没啥风险了，买的人也越来越多了。

保险公司这边呢也把保险合同给包装了一下，做成理财产品，叫信用违约互换，也就是CDS给卖出去，一边赚着保费的钱，一边赚着卖CDS的钱。这样所有的环节都在赚钱，一点儿都不担心会亏，因为刚才说了，狗剩还不上钱可以拍卖他的房子，压根儿就没有一个人想着房价会跌。

就这样大部分狗剩都买了房，甚至有的人手几套，房产市场被炒得非常火热，房价也越来越高。美国的经济也恢复的越来越好，经济恢复了就不用再刺激了，于是美联储就调高了联邦基金利率，也就是说银行的成本增加了。美国的房贷是浮动利率，银行的成本增加了，那放出去的贷款利率肯定也要增加。

本来就有很多的狗剩还不了月供，他们或者是卖房，或者是被法拍，这下房贷利率一提高，更多的人还不上了，但银行也不慌，因为房价高啊，断供还不起钱就收房，房子卖了照样能挣钱。但是情况愈演愈烈，断供者呈几何倍的增长，银行收的房子越来越多，市场上卖房的也越来越多，但买房的却没多少，因为房价太高了。就这样，房价开始跌了，越跌越快。这个时候啊，除了还不起月供的狗剩们，那些炒房客也慌了，50万美元买的房子，现在只值10万美元，那还还个毛线啊，也直接断供不还了。

就这样美国的楼市彻底崩了，那些MBS和CDO的投资者们亏的血本无归，都去找保险公司理赔，保险公司直接被干破产。二房、银行和投行们也纷纷受到冲击，不是被收购，就是直接破产，那真的叫一个惨不忍睹啊。金融市场系统性崩溃，股市惨淡，失业率飙升，GDP更是飞速下滑，这就是传说中的次贷危机，也引发了全球性的经济危机。

美国政府就坐不住了，火急火燎的跳出来救市，使用了多种手段，对于那些比较大的金融机构，肯定不能倒，于是政府把这些机构国有化。第二是利用美元霸权的优势，开始印钱发钱，简单又暴力。第三，发钱的同时美联储不断下调联邦基金利率，给金融机构放水。就这样，经过美国政府的不懈努力，双管齐放的政策下，美国的经济虽然也没什么特别大的起色，但好歹也止住了下滑的势头，算是救市成功吧。

我们现在的情况应该还没有那么差，只是楼市成交量下滑严重、失业率增加，上面也一直在放水，就是没什么效果，是不是该直接给大家发钱了？