行业生命周期角度看投资
人有生老病死，物有成住坏空，生命周期是事物发展的基本规律，包括人、产品/技术、企业、行业都有自己的生命周期。行业的生命周期，大致可以划分为六个阶段：
初创期：
行业逻辑的形成期，能不能形成产业雏形，可能长也可能短，促成要素可能是政策、可能是技术突破，经常伴随热点炒作，没有办法用传统估值的方法，比如人工智能、氢能源、自动驾驶、激光雷达等等。初创期的行业，投资难度较高，有一级投资的感觉。
导入期：
导入期可能很长，比如特斯拉所代表的新能源行业，导入期从10年到19年。导入期可能由于商业模式的限制，技术的限制，产品价格的限制，或者是下游应用的局限，限制了规模的成长，这时候产业资本和弱小，缺乏造血能力。反映到财报上就是有几个特点，收入增长很慢、需求不旺、利润很差、估值可能很高，持续的资本开支非常高，因为这个时候企业都在投钱。比如美团刚做外卖的时候、拼多多刚开始做电商的时候。
导入期是研究布局的重点阶段，此时建立行业的研究逻辑框架，行业的驱动逻辑，把行业吃透，成为行业的人，找到可以跟踪的关键数据，那些数据可以证明这个行业开始启动了。
一个行业研究透可以吃三五年，可以让身价提升一个台阶，用好期权可以上两个台阶。
爆发期：
行业爆发期基本上一到两年，以特斯拉为例，12年6月份推出models第一款量产的电动车，特斯拉进入导入期，一年半的时间涨了7/8倍。17年特斯拉推出models 3这个划时代产品，但由于产能不足，没有产业链，成本太高，直到19年底特斯拉在上海临港工厂大批量的出车，特斯拉的飞轮效应才发挥作用，这个时候特斯拉生产的汽车卖的越多，成本越低，价格越低，利润还越高，股价在19年中起飞，提前实体一个季度。
这里插入一句，爆发期的时间长短可以参考行业的供给扩张周期。
爆发期的特点是终于出现一个爆点，出现了爆款的产品，出现了爆发的市场需求，行业的产品和服务供不应求，这个时期有一个非常重要的特点，行业的龙头及后面的公司都开始大规模的扩产，产能紧张，市场的产品供不应求，这个时候龙头企业的PE、PB非常高，收入增速快，但资本开支大，所以导致利润起不来，甚至利润是负的，PE、PB没有或者非常高，这个时候无法用传统的估值方法去看，只能去看他的成长。这个时候企业的收入开始爆发式增长，但利润起不来，利润增长迟滞，并且有大规模的资本开支预期，企业玩命的扩产，虽然收入增长很快，但是钱不够花，甚至需要去融资。这个时候是投资的白银期，你要接受难以理解的高估值，以及夸张的短期资本开支，并且股价的波动极大，但这个时候是赔率最高的阶段。投资者需要识别出行业进入了爆发期，同时识别出有竞争优势的龙头企业，以及有追赶能力的龙二、龙三。爆发期要关注行业竞争格局，确认行业的天花板，以及行业的核心价值。行业在爆发期，要关注爆发期末期有估值坍缩的问题，这个时候如果大家发现产品和服务没有达到市场需求，或者需求没那么好，就会杀估值，由于爆发期企业的竞争力还不是很稳健，所以这个时候杀估值会杀的非常狠，估值坍缩一般发生在爆发期向成熟期过渡的阶段。
成长期：
行业逐步形成稳定头部企业，各个企业依然保持高速发展，估值从高到不合理到趋于合理但偏高的阶段，这个阶段最常用的估值方法是peg的估值方法，也就是拿成长性去估值，这个时候是投资的黄金期，行业每个季度的营收及利润增速波动，会带来股价的大幅波动。
这个阶段商业模式很清晰，市场空间很清晰，同时行业的研究也跟上了，上市公司会有大量的研究机构覆盖，会看到大量的研报，每个公司的财报会有很清晰的预测，有可被预测的股价买卖标准，这个时候只要认真去研究就会有回报。这个阶段虽然不是赔率最高的阶段，但是盈利确定性相对较高的阶段，这时候很好跟踪，有很成熟的模型，你知道跟那些公司，格局也很清晰，知道看哪些研报，跟踪哪些数据，同时要聚焦龙头企业，关注追赶者的学习速度，以及龙头的应对方式。还有一点要注意的是，成长期到成熟期过渡的阶段还有第二次估值坍缩，一般是行业供给过剩导致的。
成熟期：
成熟期是投资的钻石期，成熟期是行业渗透率达到一定水平后，整体增速下滑，竞争格局趋于稳定，行业集中度开始提升， 龙头份额不断扩大，这个时候有个典型的特点是终于利润开始增长，优秀企业利润增速大于收入增速，这个是企业进入成熟期的标志。而资本开支开始趋于合理，趋于稳定，甚至开始下降，这个时候买龙头、买成长。龙头会不停的贡献戴维斯双击，这个时候是用PE去估值的，这个阶段是传统的价投理论可以使用的阶段。
巴菲特在16年买苹果也是这个逻辑，因为16年苹果公司进入成熟期，苹果产品的价格及利润也大约在这个时候开始大幅上涨。成熟期需要持续关注龙头企业的核心壁垒和护城河，留意潜在的破坏性创新因素，或者可能重塑行业竞争格局的突发事件，如果没有异常变化此时主要拿着龙头不动就可以了，短期估值的高点低点不重要。
稳定期和衰退期不是值得投资的阶段，就不说了
