国寿安保基金丁宇佳：言行一致

带着言行一致这样的理念，丁宇佳的投资，便可以条理清晰、有条不紊。

资料显示，目前丁宇佳管理着国寿安保尊益信用纯债、国寿安保泰和纯债、国寿安保泰安纯债、国寿安保泰荣纯债、国寿安保泰然纯债、国寿安保泰吉纯债一年定期开放、国寿安保超短债、国寿安保瑞和纯债 66 个月定期开放等基金产品。纯债基金是她的术业专攻。具体到产品背后的策略，丁宇佳则是将不同的产品对应不同的负债端关系，力争将合适的产品带给合适的投资者。

具体来看，第一类是类利率债策略。利率债产品或者是利率债+商业银行金融债（商金）产品的投资者集中在自营资金等风险偏好最低的客户。这类产品能够容纳大体量的资金，基金经理的主观能动性更多体现在久期选择之上，这就需要产品的客户对基金经理的久期配置能力有足够的信任。

第二类则是高等级信用相关的产品和策略。丁宇佳表示，国寿安保基金的这类基金产品的客户以银行资金为主，与此同时还有财务公司、理财账户等等。这类产品的管理精力聚焦在流动性和收益的平衡上，在力争中等偏上收益的前提下，保障客户随时的申购赎回需求。

第三类则是信用增强的策略。“信用增强这一类的基金一定要管理好负债，要么做成定期开放，要么接受持有期限制。，在不大幅信用下沉的基础上，某个债券有超额收益意味着这个债一定会有一些流动性的折价在里面，做这种策略会牺牲一部分流动性来换取收益。”丁宇佳说。

分门别类、有的放矢，这就是丁宇佳在产品管理和策略实操上的良好状态。

那么，丁宇佳遵循的投资理念和投资框架实战效果如何？

国寿安保尊益信用纯债是她的代表作。基于在债市长期波动中摔打出的投资经验，国寿安保尊益收获了一条指向东北的净值曲线。截至2023年二季度末，国寿安保尊益过去一年、三年分别取得了3.51%和14.61%的净值增长率，同期业绩比较基准（中债综合（全价）指数收益率）分别为1.35%和5.07%，投资业绩在同类基金中均排名前1/5（67/376、50/305），获得海通证券、银河证券三年期双五星评级。（业绩排名数据来源：银河证券，分类标准：普通债券型基金(可投转债)(A类)，评级数据来源：海通证券-基金系列评级一览（2023.08.01）、银河证券基金星级评价季度公开报告（2023.0707））

数据来源：基金定期报告

观察这只基金产品的持仓，丁宇佳延续了其经典的组合配置思路。

回顾2023年二季度的操作，丁宇佳表示，报告期内，国内经济持续恢复，不过复苏斜率依旧偏缓，债券市场的主线围绕经济复苏及稳增长政策的预期差进行波动；二季度主要经济数据有所下行，各项需求逐步走弱，工业增加值低于预期，出口疲弱，地产竣工需求虽有一定支撑，但新开工和销售均有所下行，消费总体上有所恢复，不过 5 月数据呈现走弱迹象。在疲软的总需求影响下，二季度通胀数据始终处于低位。海外方面，美国经济韧性持续超出预期，美联储由“鸽”转“鹰”，美债收益率上行。

经济基本面之外，对于市场流动性，丁宇佳指出，二季度，央行二次 MLF 操作为平价超额续作，6 月 OMO、MLF 意外降息，在大行信贷投放缩量的大背景下，流动性环境愈发宽松，受此影响二季度债券收益率继续下行；临近季末，随着宽信用及刺激政策的预期升温，利率开始触底反弹，曲线以 3-5 年为分界线，平坦化特征明显。

在这样的背景下，丁宇佳的应对是这样的：在报告期内积极优化持仓，在收益率下行阶段止盈了部分城投债，改善了账户流动性，并适时参与了中长久期次级债的波段交易，取得了较好收益。