从本质出发，看创业者和风险投资的关系

创业者和风险投资者是什么关系，如果没有风险投资者介入，创业就会营养不足发育不良，甚至活不到成年就会夭折。

如果没有创业者，风险投资者也很难找到如此之高回报率的项目，存在的意义也就不大。

比如说，小李刚开始创业的时候，风险投资者投入了100万，占了公司10%的股份，五年后小李公司上市，公司市值100亿，风险投资者手里10%的股份就价值10个亿了，相当于增值了1000倍；

但是如果小李中途创业失败了，风险投资者的100万也就打水漂了，这就是创业者和风险投资者的关系，风险共担收益共享。

从投中研究院发布的报告中，我们可以了解到风险投资的最新动态。

7月16日，投中研究院发布了2022上半年VC/PE报告。

从募资情况看，新的基金成立的数量增加了33%；但是总体的募集资金的金额却比以前下降了。

也就是说玩家变多了，成绩反而变少了。

从投资情况看，交易数量变的更多了，但是单笔金额却变得更小了，市场变得更加分散化。

从投资轮次来看，天使投资占比22%，VC占比62%，PE占比16%。

和以往数据对比来看，天使投资和VC的投资占比显著提升，而后期的PE投资占比缩小。

这是因为每个阶段的投资看重点是不一样的，天使投资看团队，A轮看产品，B轮看数据，C轮看收入，上市看利润。

正是因为投早期项目主要看团队和产品，而不太考虑业绩，所以，在市场整体业绩不好的情况下，早期项目反而更受欢迎。

反过来看也是一样的道理，后期PE投资更加看重落袋为安，在整个“募、投、管、退”这四个环节中，如果最后一步“退”没做好，那么前面的“募、投、管”做得再好，也是白干。

对于基金来说，也只有退出成绩，才能真正显示一家基金的成色。

以前，一家投资基金想要表明自己的业绩，主要指标看的是内部收益率，只要投出去的公司估值涨了，自己的内部收益率自然也涨了。实际上跟买股票来的逻辑是一样的，买的股票涨了，投资收益率就高了。

但是这都只是账面收益，并没有真正落袋为安。

一只基金只要投中过一两个明星项目，短期内估值就会涨得猛，收益率就会很好看，拿这个数据来继续募资，就会非常容易。

从去年开始，一些基金陆续到期，才发现被说赚钱了，连本金都没收回来。

市场这才反应过来，哦，原来不能只看收益率，更应该关注的是资本的分红率，这才是真正可以反映基金的退出成绩。

前不久，卫哲在接受《中欧商业评论》访谈的时候，提出了关于退出的“三大纪律”。

第一，流通性比收益率更重要。
还是从退出来考虑的。公司总盘子如果只有四五十个亿，稍微卖一点股价就会有很大波动，很可能要捂在手里一两年都卖不掉。但如果是过千亿市值的公司，就不会出现这样的情况，所以，从流通性角度来看退出，未来市场规模更大的公司更值得投。

第二，退出要看投资组合。

卫哲认为，对于投资公司来说，投资的项目中既要有拉动整体收益率的项目，也要有拉动分红率的项目。所以，周期大于配置，配置大于组合，组合大于明星项目。不是有几个明星项目就行了，而是一期基金的组合成功比单个项目重要。”

第三，很多基金有专职的募资团队、投资团队和投后管理团队，但没有专职的退出团队，退出的事情往往是由投资团队兼着做。但实际上，投资和退出是两个完全不同的工种，需要的经验并不一样，出发点也不一样。

好，希望金天鹅资讯对你有帮助，我是爱好元宇宙的张文举，我们下期见。