国寿安保基金黄力：在不确定性中力争做出正确的选择
自 2021 年初以来，国内债券牛市已经持续两年多，期间市场对债券型基金的关注度不减，新发产品中债基的表现也十分亮眼。Wind 数据显示，以今年上半年为例，截至 6 月 30 日，新发规模 TOP 40 基金中，有 38 只产品是债券类基金，其中有 22 只债基的发行规模就超过 60 亿元。然而近期债市再次走到了十字路口，投基演绎法邀请到固收老将——国寿安保基金黄力来与我们讨论有关债市以及他个人对债市投资的理解。
在国寿安保基金黄力的投资世界里，他认为，投资本身不是一个 All in 的赌局，而是努力去做最好的自己。All in 这个行为非常的极端，同时 All in 的结果也会非常极端，一个优秀且值得信赖的基金经理绝不是靠 All in 来吸引投资者。他认为，投资是一个长期的事情，是不断在做选择，不断地在找感觉。《孙子兵法》说，『善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。』你自己不要去失误，然后去寻找敌人的特征，能不能胜在于敌人有没有失误。放到这个市场上来说，以相对排名来说，你能不能够排名在前面除了做好自己之外，还要耐心等待别人是否有失误。我们从国寿安保尊耀纯债的债券配置情况中可以看到，该产品会根据不同市场情况动态调整持仓债券结构，通过调整风险敞口来调整产品的风险和收益情况，使得产品的定位始终与其持仓的风险和收益相匹配，但国寿安保尊耀纯债始终没有 All in 单一种类的债券，真正做到了知行合一。
国寿安保尊耀纯债的债券配置情况
数据来源：国寿安保尊耀纯债定期报告根据『国寿安保尊耀纯债』 2023 年一季报披露的数据，其「金融债」的持仓占到总仓位的比例为 71.72%，「企业债」占总仓位的比例为 15.02%，「可转债」仓位为 13.16%，「国债」持仓极少。我们看到，黄力的整体策略仍然是以稳为主。
国寿安保基金黄力其实也是一位资产配置方面的专家，他的其他投资组合中，我们也可以看到其配置了部分转债和权益型资产。黄力认为，转债的估值处在相对底部位置上，同时权益型资产也处在相对合适的位置。国寿安保基金黄力表示，相对来说，现在更看好转债，去年转债处在整个市场的环境中，从转债发行的主体还有整个转债行业的结构角度看，转债行业基本估值处在相对底部的位置上。权益市场有向下波动的趋势，但现在跌的空间确实也不大，大熊之后很难立刻有大牛，所以不应该期待今年是权益市场的大牛市，但权益市场也没有大的风险，从配置的角度，可以适当配置一些权益资产。
