央行下调常备借贷便利利率 10 个基点，将产生哪些影响？

6月13日晚间，央行官网发布消息，自2023年6月13日起，下调各期限常备借贷便利（SLF）利率10个基点，隔夜期下调至2.75%，7天期下调至2.90%，1个月期下调至3.25%。这是继当日上午央行下调7天期逆回购利率10个基点后的又一重磅动作，也是近10个月来的首次政策性降息。这一操作如何解读？对金融市场和实体经济有什么影响？本文将为您分析。

常备借贷便利是什么？它与我们的生活有什么关系？

常备借贷便利（SLF）是央行按需向金融机构提供短期资金的工具，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求，对象主要是政策性银行和全国性商业银行，期限1-3个月。SLF以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。SLF由金融机构主动发起，其可根据自身流动性需求向央行申请。

SLF与我们的生活息息相关，尤其是与银行贷款息息相关。因为SLF可以降低银行向央行融入的长期资金成本，从而引导银行降低向实体经济发放贷款的成本，刺激信贷需求和投资消费活动，支持经济增长。另外，SLF也可以视为利率走廊的上限，即市场利率不会高于SLF利率，因此SLF的变化会直接或间接影响市场利率和贷款利率。

央行为什么要下调常备借贷便利利率？本月LPR会跟随下调吗？

央行下调常备借贷便利利率的主要原因是当前经济形势仍然复杂严峻，经济恢复基础尚需稳固，总需求不足，通胀压力不大。通过降低常备借贷便利利率，央行可以降低银行向央行融入的长期资金成本，从而引导银行降低向实体经济发放贷款的成本，刺激信贷需求和投资消费活动，支持经济增长。

本月LPR是否会跟随常备借贷便利利率下调，取决于多方面因素。一方面，央行下调常备借贷便利利率会对LPR形成一定的传导作用。另一方面，LPR还受到市场供求、风险偏好、信用环境等因素的影响。综合来看，多位分析人士认为，本月LPR有较大概率出现非对称下调，即1年期LPR可能下调5个基点（0.05个百分点），5年期以上LPR可能下调15个基点（0.15个个百分点）。这样可以更好地满足长期投资和消费需求。

常备借贷便利利率下调对金融市场有什么影响？

常备借贷便利利率下调对金融市场有正面和负面的影响。正面的影响是，常备借贷便利利率下调可以提振市场信心，增强市场流动性，降低市场利率，推动债券市场和股票市场的上涨。负面的影响是，常备借贷便利利率下调可能会加剧金融资产的泡沫化，增加金融风险，导致资金外流，压低汇率，影响外汇储备。因此，央行在实施常备借贷便利利率下调时，需要平衡各方面的利弊，把握好力度和节奏，避免过度刺激或过度收紧。

总之，央行下调常备借贷便利利率是一项重要的宏观调控措施，旨在降低实体经济的融资成本，支持经济恢复。本月LPR有望跟随下调，从而惠及房贷等长期贷款。常备借贷便利利率下调对金融市场有双向影响，需要央行综合考虑各种因素，灵活适度地进行调节。

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