长春高新净利润同比增长80%的内在逻辑

根据公司公告，长春高新2020年预计净利润增长70%-80%。

长春高新旗下有25家分子公司，赚钱的有三家，包括一家房地产和两家医药。其中贡献绝大多数利润的只有一家：金赛药业。

金赛药业的核心业务是生产生长激素，生长激素是一种注射制剂，可以帮助患有侏儒症的孩子增加身高。

长高的代价不菲，除了每年要花费几万到十几万的药费外，生长激素需要每天注射，公司也研发了长效针，但由于价格极为高昂，销量不高。

著名球星梅西，就是被诊断患有侏儒症，后注射成长激素，才有了现在的身高。

从市场形势看，金赛药业的竞争对手不多，主要是安科生物，而安科生物的市场占有率比较低，大概占12%，金赛药业市场占有率80%左右。

生长激素是一个相对稳定的市场，随着人民生活水平的不断提高，还具有不小的成长空间。

结合公司2020年三季报看，三季报公司的净利润和上年同期相比，已经基本翻番了。公司是如何做到疫情影响下依然能业绩几乎翻番呢？

星空君看了看公司财报，笑出了声：主要原因之一，竟然是因为疫情节约了营销推广费。

长期以来，公司销售费用占应收比例超过三分之一。虽然竞争对手不多，但公司依然靠天价的推广费来占领市场。

2019年，公司营收73.74亿，而销售费用高达25.22亿。销售费用占营收比例34%。

2020年三季报，公司营收64亿，销售费用“只有”19.5亿元，从比例上看，大约30%。假设继续维持34%的比例的话，公司销售费用应该要多出3亿元以上，全年差不多要多4-5亿元。成为影响净利润的重要因素。

通过公司财务数据的变化，我们其实还能看到公司的危机。看似高毛利、高市占率的背后，是公司不计成本的通过推广费用而非科研实力，来占领大夫的处方单。