【电解铝】库存和消费共同作用，现货铝价修复性上涨

3月24日，铝价上涨。星期四(3.23)伦铝大涨。伦铝最高至2345.5美元/吨，最低至2287美元/吨，终收报2326.5美元/吨，涨41.5美元/吨，涨幅1.82%。上期所沪铝主力夜盘最高18390元/吨，最低18240元/吨，终收于18345元/吨。2023年3月24日电解铝市场价格为18300-18340元/吨，均价18320元/吨，涨170元/吨，涨幅0.94%。

3月中旬，继硅谷银行破产后，瑞士信贷发现重大缺陷，海外金融风险持续上升，导致国际市场情绪较弱，原油受影响大跌，铝价也随之不断下行，重回2300美元/吨下方，但在这种情况下，欧央行、美联储以及英国依旧坚定抗击通胀的决心，分别加息50基点、25基点以及25基点，加息后市场情绪较前期稍有缓和，美元指数不断下行，一度触及110上方，达到一个半月以来的低点，22日外盘铝价修复性回升，收于2326.5美元/吨。

中国方面，近期现货铝价不断低位震荡，在18100-18350之间不断徘徊。除了受到国际宏观情绪的影响之外，供需双弱也是影响现货铝价低位震荡的一大因素。

供应方面，在2月云南减产之后，广西、贵州、四川等地继续复产，内蒙古、甘肃也继续释放新投产产能，但由于行业对电力情况依旧抱有疑虑，因此复产、新投产均较为谨慎，开工变化不大，本周电解铝开工产能4008.50 万吨，时隔一个月，重新回到4000万吨上方，但相较年初4035.50万吨，依旧保持在较低位置。

需求方面，春节过后，下游加工企业不断复产，理论上来说，电解铝的需求应不断上升，但目前下游加工企业对铝锭的采购并不及预期，多为贸易商活跃在市场成交的第一线，虽然华南地区由于担忧云南减产后市场货源不足，市场情绪稍有提振，但整体来说，订单的不足使电解铝的需求保持在相对不温不火的水平。

2023年3月24日华东市场均价18320元/吨，涨170元/吨，华南市场均价18420元/吨，涨140元/吨，为近一月以来较大增幅，此次修复性回升主要是由于铝锭社会库存的不断降库以及终端消费的持续提振导致。

库存方面，进入金三银四的消费旺季以来，铝锭社会库存不断降库，前期幅度较小，近期降库幅度稍有扩大，3月22日，铝锭社会库存在108.72万吨，周比下跌7.57万吨，跌幅6.51%。铝锭社会库存的不断降库主要是受到电解铝企业铸锭量下降以及前期减产导致仓储到库减少影响，对电解铝的低端价格有一定的支撑。

终端消费方面，近段时间，国家不断出台宏观政策提振消费，现货铝价受影响上涨：汽车板块表现较好——2023年2月，汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆，环比分别增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。2023年2月，新能源汽车产销分别完成55.2万辆和52.5万辆，环比分别增长30%和28.7%，同比分别增长48.8%和55.9%。，汽车板块也逐渐回暖——1-2月份，根据国家统计局公布的销售金额和销售面积计算，全国商品住宅均价为10558元/平方米，涨幅为4.1%。，家居方面需求也有所回升——2023年1-2月，中国空调产量3330.5万台，同比增长10.8%;冰箱产量1321万台，同比增长7.9%;洗衣机产量1408万台，同比增长1.8%;1-2月彩电产量2424.5万台，同比下降4.7%。

在持续的降库以及消费提振预期中，后期电解铝价格有上涨空间，等待国际金融情绪好转后，预计现货铝价将有所反弹。

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