A股实盘周更127期

「本周末A股实盘明细」

2021.4.9截止

注：保利地产和金地集团的主要仓位都于去年买入，所以拉高了平均买入成本。A股账户目前占小七总市值约60%，全市场完整持仓详见：2021年3月实盘小结和调仓汇总

本周调仓

这周三港股终于开盘，按计划开盘清仓重庆农商行，换入潍柴动力H股，调仓逻辑详见：《2021年3月实盘小结和调仓汇总》；另外，本周威孚高科发布了年报预告和一季报预告，2020年净利润同比增长22%，2021年一季度净利润增长50-60%，超出我的预期，所以我昨天又换了2万港币加仓了苏威孚B，B股目前动态PE4左右，按照50%的股利支付率计算，股息率达到了10%，作为收息股来说投资价值很高。

本周市场感悟

这周大盘走得非常孱弱，低估值和抱团股齐跌，恰逢年报和一季报密集披露期，一不留神就容易踩雷。昨晚顺丰亏损10亿的一季报预告在雪球炸开了锅，说好的好赛道股票，怎么说亏就亏，今天开盘直接30万手封单按死在跌停板上。

顺丰的一季报其实足以说明机构的抱团很多时候都是十分盲目的，很多机构想当然地认为顺丰作为快递龙头，去年疫情期间还能赚那么多钱，所以就给了他一个极高的估值，今年春节前更是一度炒到了6600亿市值。小七两三年前也曾花了点时间研究过快递行业，还买过一点韵达股份的观察仓，后来持续跟踪财报看下来，发现从2019年起各家快递公司为了抢占份额，全行业都打起了价格战，毛利率水平急剧下降，比如韵达就从2018年的26%下降到了现在的9%，净利润自然也是断崖式下降。

归根结底，我认为快递行业作为电商的衍生产业，在整个产业链中并非核心环节，而且行业参与者众多，竞争极其惨烈，导致大家都没有什么议价能力，而且快递业成本的大头就是快递员的工资，人力成本基本每年都在上涨，一旦全行业打起价格战，那毛利率自然就惨不忍睹了。

顺丰显然是想和三通一达等其他快递公司形成差异化，通过提高智能化水平来降低单票成本，很多人都拿顺丰去对标亚马逊，但他们显然忽略了一个最重要的问题，那就是电商才是亚马逊的主营业务，他的物流是为他的电商服务的，他能通过Amazon Prime的会员费收入来补贴物流成本，形成一套亚马逊自己的内循环生态系统，而顺丰显然做不成电商，国内只有京东和京东物流把这套商业模式很好的移植了过来。

所以我认为以顺丰目前的竞争优势和快递行业的竞争格局来看，是无法支撑如此高的估值的，虽然他相比其他快递公司已经提前进行转型，开始烧钱形成未来更强大的竞争壁垒，但转型效果如何现在还无法判断，比起顺丰，我会更看好背后有强大电商使用场景支撑的京东物流。

但比起快递公司，我更看好“卖铲子”的重卡行业，快递行业这两年的竞争格局让我想起了一百多年前美国的淘金热，淘金的人没赚到什么钱，卖铲子和牛仔裤的赚到了钱，快递行业现在就是快递公司没赚到什么钱，卖货车的重卡公司赚的盆满钵满，而我本周加仓的两只股票潍柴动力和苏威孚B，就都是重卡产业链的公司。