行业分析｜特斯拉股票大跌10%，全因华尔街目光短浅

特斯拉的财报和财报电话会议引起了投资者的负面反应，股价下跌了近10%，收于162.99美元。分析师提出了关于需求、定价、利润率和公司未来的问题，但埃隆·马斯克的回答经常与华尔街想要听到的相矛盾。投资者的关注点主要集中在短期问题上，如收益下降尽管收入和交付量增长，这是任何公司的警示信号，尤其是一家具有高收益倍数的公司。马斯克的回应是，他们将继续降价，最终由于全自动驾驶（FSD）赚更多的钱，这并没有得到华尔街的认可，他们不相信特斯拉很快就能从FSD赚到很多钱。马斯克对利率、经济衰退、持续降价和可能以零利润销售汽车的悲观前景也加深了投资者的负面反应。

投资者感到沮丧，质疑特斯拉的管理，特别是在股价在过去一年中显著下跌的情况下。虽然如果马斯克告诉华尔街他们想听到的话，这会更舒服，但人们似乎希望管理层保护的叙述对公司的基本面长期没有任何帮助。华尔街对短期问题的关注在特斯拉的历史中一次又一次地得到证明。最终，在管理层没有明确阐述盈利路径的情况下，很难想到持有股票的原因。

具有更长期投资观念的散户投资者可能会在特斯拉的历史中发现很好的投资机会。随着特斯拉的增长和开始产生显著收益，投资者社区的心态也发生了转变，更多风险规避型投资者开始进入，华尔街类型的心态变得更加响亮。然而，特斯拉的心态始终专注于通过规模和利用率来推动成本下降。

在特斯拉业务的所有方面，都在不断优化规模和利用率，其哲学是收益、盈利和利润率是他们在成本方面所做工作的结果。特斯拉专注于推动成本下降的理念，这就是为什么埃隆·马斯克一直说如果他们能让产品更加实惠，将会有更多的需求，他们将销售更多，使公司在其生命周期内赚更多的钱。

埃隆·马斯克不关心下一个季度，甚至不关心下一年，而是专注于公司的长期成功。这就是为什么他说，如果需要以成本价销售汽车，他们可以做到，因为他们以后会赚钱。特斯拉能够做到这一点，应该清楚地描绘出汽车市场从市场份额的角度将会变成什么样子，因为没有人能够在成本上与特斯拉竞争。

特斯拉对成本的独特关注在他们最近的财报中得到了体现，该报告指出，他们认为今年是一个独特的机会，因为许多汽车制造商正在应对当前宏观经济环境中的挑战。尽管波动可能会影响投资者情绪，但特斯拉通过规模和利用率的推动成本降低的重点仍然不变。

特斯拉专注于推动未来的增长，包括快速增长产能、投资自主驾驶和车辆软件，并保持与他们的增长投资计划一致。尽管汽车库存增加，这会拖累现金流，但他们仍然具有正的自由现金流，并增加了他们的现金储备。这是特斯拉历史上最大的资本支出季度，但他们正在利用成本领先的地位来改善它们的单元经济。

相比之下，雷诺正在开始自己的螺旋，其电动汽车项目的销量正在下降。如果他们无法增加产量，他们将永远无法具备成本竞争力，可能会破产。这不是特斯拉处于死亡螺旋，而是像雷诺这样的公司。

作为一名长期的特斯拉投资者，从特斯拉身上看到的最重要的事情是推动未来的增长。这包括建立基础设施、供应链和特斯拉需要的一切，以进入下一个水平，这几乎毫无疑问地摧毁了整个内燃机行业。

华尔街可能更关心短期收益，但对于特斯拉来说，这些收益几乎完全无关紧要。重要的是特斯拉是否能够继续支持增长，这正是他们专注于做的事情。最终，能够为特斯拉提供长期持续和可靠的盈利能力的是他们的成本结构，这正是特斯拉正在努力改进并以长期思维方式进行的。这是正确的追求，而不是试图在今天优化季度利润。

特斯拉专注于通过坚实的成本结构实现可持续盈利能力是正确的做法，即使这可能导致短期财务报告出现一些困难。公司强调不为了支持利润率而限制生产与这一专注是一致的。这种方法最终将为特斯拉带来比采取无法持续的短期措施更多的优势。然而，特斯拉仍有改进的空间，例如在需求和需求生成方面的沟通和指导。尽管持有特斯拉股票会面临各种挑战和波动，但现在必须从公司的业务方法入手进行讨论。