碳减排制度系列10——未来中国碳市场会出现的变化2

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昨天和大家分享了碳减排制度系列的第九部分：未来中国碳市场会出现的变化1

今天和大家分享第十部分：未来中国碳市场会出现的变化2

1、引入机构投资者参与全国碳市场交易，丰富碳金融品种

从上海环境能源交易所释放的信号来看，未来将引入做市商制度，积极推进非控排企业入市交易，吸引机构投资者进入全国碳市场。主要原因在于和控排企业不同，机构投资者的 交易并非基于对碳配额的现实需要，而主要源于投机需求，所以交易频率相对较高，并且可以对市场价格信号做出快速反应，能够起到活跃碳市场的重要作用。像欧盟碳市场的参与主体除了控排企业之外，还有包括银行、基金等各类金融机构。此外，机构投资者参与 碳配额交易在我国并非没有先例，之前在地方碳市场试点中，机构投资者对碳市场的健康运行就发挥了关键作用。

以上海碳市场试点为例，2014 年 9 月，上海发布《上海环境能源交易所碳排放交易机构 投资者适当性制度实施办法（试行）》，这是当时全国所有碳交易试点中首个针对机构投资 者的准入条件规则。上海碳市场碳配额价格和成交量在经历了试点初期的低迷之后，随着 市场参与者的扩容，逐步企稳回升。据披露，上海碳市场机构投资者参与的交易量占到了总交易规模的 2/3 以上。

上海碳排放权配额收盘价变化：

上海碳排放权配额当日成交量变化：

此外，碳金融产品的创新发展，也将是未来碳市场重要的突破方向。目前，我国在地方试点中已经推出融资工具、衍生产品和其他金融工具三大类。其中，融资工具主要包括碳质押融资和碳回购融资两类，衍生产品以上海试点的配额现货远期为主，其他金融工具主要包括借碳（托管）、碳基金、碳债券、碳信托、结构性存款等，目前借碳（托管）比较活跃。但与传统金融衍生品相比，碳金融衍生品的设计仍不够完善，存在专业化程度不高、收益风险比较低等问题，碳金融产品创新亟待加强。

2022年碳期货有可能成为碳金融市场的重要发力方向。

一方面是因为我国目前正 处于碳市场建设初期，参与碳交易的主体较少，碳定价机制并不充分，流动性不足情况下形成的价格信号并不能有效地反映企业减排成本。

另一方面，我国又面临较为紧迫的碳达峰目标，随着未来更多控排行业的纳入以及碳配额的收紧，碳价短期可能会出现较大幅度的波动，有可能会对企业经营带来负面影响，这一点从上述测算中也可以看出。

相较而言，碳排放权期货具有交易成本低、连续性好、透明度高等特点，能够容纳更多市场主体参与交易，提供充足的流动性，进而形成更加有效的价格信号。同时，纳入碳市场交易体系的控排企业，具有管理碳价格波动风险的内在需求，可以通过碳排放权期货市场进行风险对冲，提前锁定碳排放成本和减排收益，实现平稳运营。

但目前国家层面并没有设立碳期货等风险管理工具，无法帮助企业有效规避碳价波动带来的经营风险，因此目前有必要加快推进碳期货产品的上市。事实上，2021年以来，央行、工信部、银保监会、证监会等多部门均提出要发展碳期货。央行副行长陈雨露在 2021年3 月接受采访时表示，要“发展碳期货等衍生产品，通过交易为排碳合理定价”。同年11 月 5 日，工信部、人民银行、银保监会、证监会四部门联合发布《关于加强产融合作推动工业绿色发展的指导意见》，其中提到“鼓励金融机构开发气候友好型金融产 品，支持广州期货交易所建设碳期货市场”。证监会副主席方星海在 2021年12 月 5 日举行的第 17 届中国（深圳）国际期货大会上表示“推进碳排放权等期货品种创新”。

碳减排制度系列的第十部分的内容就分享到这里，明天和大家分享第十一部分的内容：未来中国碳市场会出现的变化3

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